Dot-com mull viitab ajavahemikule 1997–2000. Sel perioodil kasvas Internetiga seotud ettevõtete majanduslik väärtus kiiresti. Sel moel saabumine tekitama tugeva majandusmulli, mis viis suure hulga ettevõtete pankrotini.
Alustuseks määratleme mõiste "dot com company", mis seob ettevõtte Interneti-domeeniga .com, mida kasutavad peamiselt äriettevõtted. Enamik nende ettevõtete äritegevusest toimub Interneti kaudu.
Dot-com-mulli algus
Selle algus pärineb 1997. aastast, kui lääneriikide börsid hakkasid kasvama ja sündima arvukalt tehnoloogiaettevõtteid. Algas eufooria ja kõik tahtsid olla "Uues majanduses". Termin, mille on välja töötanud Brian Arthur, et eristada majandust, mis põhineb tootmisel, ja majandust, mis põhineb teadmistel. Dot-com ettevõtted olid teadmistepõhised ettevõtted.
Mullide arengu üks peamisi põhjusi oli märkimisväärset edu saavutanud ettevõtete, näiteks Apple, Microsoft ja Yahoo!, ilmumine 80ndatest kuni 90ndate alguseni. Selle arengu ajendiks oli tehnoloogia areng koos majanduse globaliseerumisega.
Finantsturgudel oli see termin seotud dot-com ettevõtete tõusuga. See hõlmas ka Nasdaqi ilmumist traditsioonilise Wall Streeti aktsiaturu konkurendina. Nasdaq (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) on USA suurim elektrooniline ja automatiseeritud börs, millel on üle 3800 ettevõtte ja korporatsiooni.
Ajalooliselt oli dot-com-mull sarnane teise tehnoloogiaarenduse sarjaga, mis oli minevikus väga edukas. Näitena võib tuua raudtee, autod, raadio, elektroonika ja personaalarvutid.
Ärimudel, mida dot-com ettevõtted varem kasutasid, põhines Interneti kasutamise võimalusel turuosa saamiseks, ehkki need üksused ei teeninud esialgu kasumit. Need ettevõtted lootsid saada sellist kuulsust, et tulevikus saaksid nad oma kulud katta ja teenustest kasumit teenida.
Ärimudel, saa kiiresti suureks
Moto "saada kiiresti suureks" peegeldas seda strateegiat. Kahjumisperioodil tuginesid ettevõtted riskikapitalile. Ja eriti IPO-de puhul, uudsuse tõttu, mida see uut tüüpi ettevõte aitas, lisades raskusi nende õigesti väärtustamisel, põhjustas nende aktsiate hind taevasse, muutis nende ettevõtete administraatorid ja loojad paberirikkaks.
Graafik, mis näitab Nasdaqi indeksi arengut:
Mõned investorid, kes uskusid, et pullijooks on ikka veel jooksnud, ei unusta otsust investeerida nendel päevadel enne katastroofi. Eufooria ja entusiasmi õhkkonnas see mull kasvas, kuni see viis Nasdaqi maksimaalselt üle 5000 punkti.
Dot-com-mudelil oli palju defekte, oli palju ettevõtteid, kellel oli sama äriplaan, püüdes oma vastavaid sektoreid monopoliseerida. Isegi kui selline plaan oli hea, võis igas sektoris olla vaid mõni võitja. Seega peavad ülejäänud ühendama või sulgema, kuna see ei suuda oma struktuurikulusid katta.
Hoolimata eelnimetatud vigadest oli mõned dot-com asutajad, kes tegid tohutuid varandusi, müües neid varakult enne mulli lõhkemist. Need esialgsed õnnestumised tegid mulli veelgi suuremaks. Selle buumi ajal tehti enneolematult palju isiklikke investeeringuid ja ajakirjandus kajastas nähtust, et inimesed lahkuvad töölt, et pühenduda täiskohaga tehnoloogiainvesteeringutele.
Dot-com mull purunes
Kuna kõigis mullides on alati maksimaalne haripunkt, oli see 2000. aasta märtsis, Nasdaqi aktsiaindeks jõudis 5132 punktini. Sealt kukkus tühjus, ettevõtete sulgemine, aktsiahindade krahhid, aurustusid triljonid dollarid ja ühesõnaga miljonid pankrotistunud investorid.
Nasdaqi kokkuvarisemise selgitamiseks on vaja mõista finantsturgude arengut. See areng tulenes nende uute arvutitehnoloogiate arengust, mis tõid kaasa reaalajas toimima hakkavate turgude globaliseerumise ja vastastikuse suhtlemise. 2000. aasta alguses toimus intressimäärade järkjärguline tõus, põhjustades investeeringute langust seda tüüpi väärtpaberitesse, kuna finantseerimine oli märkimisväärselt kallim.
13. märtsil 2000 registreeritud aktsiate massiline müük käivitas müügitellimuste ahelreaktsiooni. Kui sellele lisada veel investorite, fondijuhtide ja institutsionaalsete positsioonide likvideerimise paanika, jõudsime vähem kui nädalaga Nasdaqi indeksi langusele üle 9%. Suurimad ühemõttelised tõendid strateegia „saada kiiresti suureks” ebaõnnestumisest tõid esile pärast 1999. aasta jõule, kuna Interneti-jaemüüjate tulemused olid kehvad.
2001. aastal paiskus mull täiskiirusel. Enamik dot-com ettevõtteid lõpetas tegevuse, kui nad ei teeninud kasumit ja neil polnud enam rahastamist. Kokku põhjustas dot-com-buum tehnoloogiaettevõtetele 5 triljoni dollari väärtuse kaotuse 2000. aasta märtsist 2002. aasta oktoobrini.
Tagajärjed Hispaanias
Hispaanias võttis kriisi saabumine kauem aega, kuid sellel oli sama hävitav mõju. Vaid aasta pärast kriisi puhkemist USA-s langes Jazztel mõne minutiga 16% pärast seda, kui aktsionär viskas kõik oma tiitlid maha.
Kuid näide, mis sümboliseerib dot-com tõusu ja langust Hispaanias, on Terra. Terra sulges mullide ringi Hispaanias 2005. aasta juulis pärast kuus aastat kestnud vaidlusi. Ettevõte läks börsile 17. novembril 1999 hinnaga 11,81 eurot ja lõpetas samal aastal 37. See tähendab 184,61% suurust ettemaksu. Maksimaalselt jõudis see 2000. aasta veebruaris 140 euroni. Midagi, mis on vastupidine tema viimasele IPO-le, mille aktsiaid hinnati 3,04 eurole.