Fikseeritud tulust rääkimine ei räägi keerukatest mõistetest ja terminitest, mida ei saa kahe või kolme lausega seletada. Hinna arvutamine pole keeruline. Kui aga soovime analüüsida kõiki detaile, mis hinda mõjutavad, on vaja põhjalikumat uurimist selliste mõistete kohta nagu kestus, muudetud kestus ja tundlikkus (üksikasjalikumalt selgitatud hiljem).
Eelduseks enne alustamist peame mõistma, et fikseeritud tulu ei ole fikseeritud, õigemini on võlakirja investeerimiseks saavutatud tulumäär algselt arvutatud ainult siis, kui hoiame seda lõpptähtajani. Teisisõnu, võlakirja hind sõltub intressimäärade volatiilsusest (pidage meeles, et võlakirja hind liigub pöördvõrdeliselt intressimäärade liikumisega) ja seetõttu ei pea tegelik tootlus kokku langema intressimäärade määraga. ostu aeg.
Siinkohal peame tegema vahet:
- Fikseeritud kupongiga võlakirjad: Seda tüüpi väärtpaberid jaotavad perioodiliselt fikseeritud kupongi. Näiteks 5% aastas. Neid jagatakse tavaliselt poolaastas. Nii et kui nominaalse 1000-eurose võlakirja fikseeritud kupong on 5%, jagab see 25 eurot iga kuue kuu tagant.
- Nullkupongi võlakiri: Seda tüüpi omandiõigus maksab intressi alles tähtpäeval, see tähendab, et see maksab intressi koos lõpus oleva laenusummaga. Kompensatsioonina on selle hind nimiväärtusest madalam, see tähendab, et see väljastatakse allahindlusega, mis annab põhiosale suurema tootluse.
- Ujuva kupongi boonus: Need on väärtpaberid, mis tagavad oma huvid ujuva intressimääraga, mis on seotud rahaturu intressimäära (Euribor, Libor …) pluss diferentsiaaliga. Näide: Euribor + 2%.
Graafiliselt esindame nullkupongvõlakirja ja kolme fikseeritud kupongiga võlakirja (20%, 13% ja 8%), mille tähtaeg on 100. Seetõttu võib see sõltuvalt võlakirja emiteerimise hinnast ja kupongist olla par ( üle 100) või alla par (alla 100).
Valemid võlakirja hinna arvutamiseks ja näited
Fikseeritud tulumääraga võlakirja hindamine nõuab metoodilist protsessi ja mõningaid teadmisi kapitaliseerimise ja allahindluse finantsseadustest.
Kas olete valmis turgudele investeerima?
Üks maailma suurimaid maaklereid, eToro, on muutnud finantsturgudele investeerimise kättesaadavamaks. Nüüd saab igaüks aktsiatesse investeerida või aktsiate murdosa osta 0% vahendustasuga. Alustage investeerimist kohe 200 dollari suuruse sissemaksega. Pidage meeles, et investeerimiseks on oluline treenida, kuid muidugi saab seda täna teha igaüks.
Teie kapital on ohus. Võivad kehtida muud tasud. Lisateavet leiate aadressilt stock.eToro.com
Ma tahan investeerida EtorogaKupongi võlakirjade hindamine
Võlakirja nüüdisväärtus võrdub tulevikus laekuvate rahavoogudega, mis on praegusel hetkel diskonteeritud intressimääraga (i), see tähendab kupongide väärtusega ja tänase päeva nimiväärtusega. Teisisõnu, peame arvutama võlakirja nüüdisväärtuse (NPV):
Või mis on sama:
Näide kupongi võlakirja hinna arvutamisest
Näiteks kui oleme 20. aasta 1. jaanuaril ja meil on kaheaastane võlakiri, mis jagab poolaastas makstava kupongi 5% aastas, on selle nimiväärtus 1000 eurot, mis makstakse välja 31. detsembril aastal 22 ja selle diskontomäär või intressimäär on 5,80% aastas (mis on 2,90% poolaastas), on võlakirja sisemine väärtus järgmine:
Kui intressimäär on võrdne kupongiga, vastab võlakirja hind täpselt nimiväärtusele:
Kui teame võlakirja hinda, kuid ei tea, mis on intressimäär, peame arvutama võlakirja sisemise tootluse (IRR).
R-i lahendamisel saame, et: r = 2,90% (mis oleks 5,80% aastas)
Võlakirjade hindamine kupongita
Nullkupongiga võlakirjade hindamine on sama, kuid lihtsam, kuna tulevikus on ainult üks rahavoog, mille peame praeguse väärtuse teadmiseks allahindlema:
Näide kupongi nullvõlakirja hinna arvutamisest
Näiteks kui oleme 20. jaanuari 1. jaanuaril ja meil on nullkupongiga võlakiri, mille nimiväärtus on 1000 eurot, tähtaeg on kaks täpset aastat (see maksab 1000 eurot 31. detsembril 2022) ja intress 5-aastase protsendi määr on järgmine:
Ujuvate kupongivõlakirjade hinna arvutamine on keerulisem, kuna me ei tea makstavaid kuponge ja seetõttu peame tegema hinnanguid.
Teisest küljest oleme ülaltoodud näidete jaoks kasutanud täpseid kuupäevi. Kui mitu päeva on möödas, on arvutus sama, kuid peame arvutama järelejäänud päevad ja kupongi jooksu.
Kui võlakirjadel on ostuoptsioonid (sissenõutav võlakiri), peame hinnast lahutama optsioonipreemia ja kui nad on pannud optsioonid (pandikiri), siis lisama optsioonipreemia.
Näide exceliga võlakirja hinna arvutamiseks
Kuid tänu tööriistale (laadige Excel alla dokumendi lõpus) püüame arvutusi hõlbustada.
Esiteks on meil olemas võlakirja andmed:
Saame kinnitada, et see on võlakiri, mis emiteeritakse täna (Excel uuendab kuupäeva automaatselt) ja mille kehtivusaeg on 10 aastat. 100 000 rahaühiku nimiväärtusega aastakupong on 5% ja selle ostuhind on 121% nominaalväärtusest.
Teiseks tahame arvutada kõnealuse võlakirja kestuse. Selleks oleme kasutanud hindamist, arvutades rahavood ja andes igaühele väärtuse vastavalt aja kestusele.
Veergude kaupa (vt allolevat tabelit) on meil:
- Kuupäevad: Mis on sama mis tänane kuupäev või väärtuspäev, mis meil on võlakirja spetsifikatsioonides. Järjekorras on meil igal aastal kupongimakse kuupäevad (aastased) kuni võlakirja lõpptähtajani.
- Päevad: See on päevade arv alates tänasest kuupäevast või väärtuspäevast kuni kõnealuse rahavoogu.
- Aastad: Päevad tuleb ümber arvutada aastateks, jagades need 365-ga, mis on päevade arv, mis on 1 aasta (hindamine tehakse turukonventsiooni järgi "praegune - praegune").
- Vood: Need on eeldatavad rahavood, pidage meeles, et me saame 5% aastakupongist ja tähtaja saabudes kupongiks 5% + 100% nominaalsest.
- Voogude nüüdisväärtus: Siinkohal kasutame liit-allahindluste seadust. Tahame teada, diskonteerides iga voo, mille oleme eelnevalt arvutanud intressimääraga.
- Cn: Rahavoog (meie puhul 5% ja tähtajaga 105%).
- i: Selle võlakirja hinna jaoks kehtiv intressimäär.
- n: Aastad, mille oleme varem välja arvutanud.
- Rahavoogude nüüdisväärtus vastaval perioodil (aastatel): see tähendab, et arvutame välja iga rahavoo kestuse aastates ja liidame need siis kokku ning saame võlakirja kestuse tervikuna.
Järgmises tabelis näitame teile tehtud arvutusi:
Lõpuks jõuame analüüsi ja hindamise osani:
Kestus Seda saab määratleda võlakirja makse eri hetkede kaalutud keskmisena, kasutades kaalumiseks iga voo jooksvat väärtust jagatuna võlakirja hinnaga. Seda kaalutud keskmist väljendatakse samas ühikus, milles me tähtaegu mõõdame. Kõige tavalisem on see, et seda väljendatakse aastates.
Muudetud kestus See koosneb hindamisest, kuidas fikseeritud tulumääraga väärtpaberi väärtus muutub turu intressimäärade muutumise tõttu. Erinevalt kestusest, mida mõõdetakse aastates, mõõdetakse modifitseeritud kestust protsentides ja see näitab fikseeritud tulumääraga vara muutuse protsenti, kui turu intressimäärad muutuvad ühe protsendipunkti võrra.
Tundlikkus on avaldise esimene tuletis, mis seob võlakirja hinna IRR-iga. Fikseeritud tulumääraga fikseeritud tulumääraga varas peegeldab absoluutne tundlikkus absoluutset muutust, mis toimub vara hinnas, pidades silmas sisemise intressimäärade absoluutseid muutusi, see tähendab kasumit või kahjumit rahalistes ühikutes, muutuste nägu. absoluutne tootlus. Absoluutset tundlikkust saab võrdsustada finantsvõimaluste delta ühe tähendusega, milles see määratleb delta kui preemia variatsiooni enne alusvara lõpmatult väikseid liikumisi.
Põhituluga varade haldamisel kasutatakse riski mõõtmiseks absoluutset tundlikkust. Erinevalt kestusest, mille mõõt on aastates ja seetõttu on selle märk alati positiivne (minevikku minna ei saa), on absoluutne tundlikkus väljendatud rahaühikutes.
Kui teooria on nähtud, läheme praktikasse. Arvutuste kontrollimiseks laadige tööriist alla!
Economipedia - võlakirja hindamine
Tuleviku väärtus
