Ameerika aktsiaturud on olnud üks majanduse taastumise lippe. Nii palju, et kuu-kuu järel pole nad lõpetanud kõigi aegade tippude ületamist. Paljud analüütikud ütlevad, et see kasv tuleneb eeldatavast ettevõtte kasumi paranemisest. Oodatav kasu on aga aktsiate tõusust palju väiksem.
Ülaltoodud diagrammilt, mille on teinud Goldman Sachs, näeme S&P 500 indeksi ja 2017. aasta korrigeeritud EPS-i arengut. On väga tõenäoline, et ettevõtete kasumid saavutasid põhja ja seetõttu hakkas indeks tõusma. Kuid nagu graafikult näeme, on tõus olnud üsna liialdatud. Igal aastal on 2017. aasta oodatavat kasumit vähendatud, samal ajal kui indeks on pidevalt tõusnud.
Sel põhjusel on PER, mis on suhe, mis mõõdab aktsiate hinna ja nende kasumi erinevust, kõrgeim tase 12 aastat tagasi. Praegu kaubeldakse S&P 500-ga 17,6-kordse kasumiga, mis ületab 5, 10, 15 ja 20 aasta keskmist.
Lisaks sellele on S&P olnud peaaegu aasta ilma 10-protsendilise languseta tõusudelt ja olnud ketis üle 5 aasta, korrigeerimata 20-protsendilist tõusu.
Kõik see ei tähenda, et indeksi langus oleks peatselt käes, nagu see, kui punane värv ilmub kasiino ruletirattal viis korda, ei tähenda see, et järgmine number, mis välja tuleb, on must. Kuid ka võimalus, et järjestikused punased tulevad välja, pole ka eriti suur. S&P 500 puhul, kui PER-i kordsed on nii kõrged ja tõusud nii järsud, saabub hetk, kui indeksi ülehindamine on nii suur, et järsk parandus on vältimatu.
