Keskkonnas, kus nafta eksportivate riikide organisatsioon (OPEC) kärpib toornafta tootmist, jõudsid naftahinnad kolme aasta kõrgeimale tasemele. Samal ajal ja ülaltoodust tulenevalt viitavad inflatsiooniväljavaated ülespoole.
1973. aastal moodustas toornafta tarbimine 46% kogu primaarenergia tarbimisest kogu maailmas. Praegu moodustab see 32%. Arutelu selle kõikumise võimaliku mõju üle majandusele on aga elavam kui kunagi varem.
Niisiis analüüsime kõigepealt põhjuseid, miks nafta kõigepealt langes ja nüüd tõuseb. Et hiljem rääkida võimalikest mõjudest maailmamajandusele. Lõpuks viime läbi lühianalüüsi aktsiaturu seisukohast. Muidugi eesmärgiga suunata, kuhu musta kulla hind võib liikuda.
Miks nafta tõuseb või langeb?
Nafta, nagu kõik toorained, kõigub ühel või teisel viisil erinevatel perioodidel. Iga perioodi võib iseloomustada erineva volatiilsuse, erinevate geopoliitiliste sündmuste või sellega seotud erineva poliitikaga.
Kõik öeldes sõltub nafta hind põhimõtteliselt kolmest tegurist:
- Geopoliitilised põhjused
- Muutused nõudluses
- Tarnete muudatused
Geopoliitilised põhjused on kahtlemata - vähemalt nafta puhul - väga olulised. Näiteks põhjustasid sellised sündmused nagu 11. septembri 2011. aasta rünnak nafta ühe päevaga 13%. Toona tähendaks see suurimat ühe seansi tõusu alates 1998. aastast.
Selle fakti olulisuse mõistmiseks kulub lähiajaloost vaid peen ülevaade:
- 17. jaanuaril 1991 kukkus nafta 33%. Sel päeval alustas USA õhurünnakut Iraagi vastu.
- Iraagi sõjale eelnenud kolme kuu jooksul (2002–2003) kasvas nafta 40%.
- Vaid nädal pärast seda, kui George Bush esitas oma ultimaatumi Saddam Husseinile (19. märts 2003), kukkus nafta 24%.
Seega maailmas, kus 92% ülemaailmsest transpordisektorist (Rahvusvahelise Energiaagentuuri andmed) sõltub naftast, ei ole nõudluses olulisi muutusi oodata. Seega jääb pakkumise esikülg avatuks. See tähendab, et naftatootmine.
Nafta pakkumise ja nõudluse ülemaailmne mittevastavus
2012. aastaks näitas pakkumise ja nõudluse mittevastavus selgelt, et naftat toodetakse rohkem, kui maailmamajandus seda nõuab. Tegelikkusel pole vastupidiselt sellele, mida paljud analüütikud ja meedia on välja toonud, mingit seost Hiina majanduse aeglustumisega.
Hiina on kasvanud aeglasemalt kui seni. Ja vaatamata sellele on selle nõudlus kasvanud. Veelgi enam, nõudlus mitte ainult pole suurenenud, vaid on ka prognoose ületanud.
Kui tabelis on andmeid, on kõige loogilisem osutada globaalsele mittevastavusele. Konkurentsi kaotamiseks hoidis OPEC 44% toodanguga oma toodangut suhteliselt kõrgel vaatamata sellele, et maailm seda ei nõudnud.
Analüütikute sõnul on USA tõusmas kui tulevik, mis vastutab järgmise kümne aasta jooksul 80% naftatoodangu kasvust. Seega jätkas OPEC tootmist ideega panna madalad naftahinnad USA kallitele tootmismeetoditele lõivu maksma. Vt Fracking
OPEC kärpis
See oleks 2015. aasta keskel, kui mittevastavus hakkab tagasi pöörduma. Toornafta hind lakkas langemast ja turg hakkas tulevast trendi alla laskma.
2016. aasta lõpus otsustas OPEC oma tootmist vähendada, et proovida hinda tõsta. Juba eelmisel aastal, 2017. aastal, selgus, kuidas mittevastavus hakkas leevenduma. Esimest korda pärast 2013. aastat oleks pakkumine madalam kui nafta nõudlus.
Ehkki kui see jätkab nafta hinna tõusu, sõltub kõik OPECi ja selle liitlaste järgmisest kohtumisest juunis. Oma viimases igakuises aruandes teatas Rahvusvaheline Energiaagentuur, et OPEC oli peaaegu saavutanud "täidetud missiooni" nafta ülekülluse lõpetamiseks.
Mõju majandusele
Majandusteadlased pole veel kokku leppinud toornafta hinna mõjus majandusele. Mõned väidavad, et ülekandemehhanism on keeruline. Teisisõnu ei piisa selle hinna kõikumise võrdlemisest majanduslike muutujate võrdlemisega. Teised, vastupidi, dikteerivad, et tagajärjed pole pelgalt juhused ja on ilmsed.
Suhteliselt hiljutised uuringud Gadea (2012) kinnitavad, et nafta hinna mõju avaldab majandusele kahtlemata mõju. Eriti inflatsiooni ja SKP osas.
Need mõjud olid kõige tugevamad 1980. aastatel, pehmenesid kuni 1990. aastate lõpuni ja naasid tugevalt 21. sajandi esimesel kümnendil.
Selle prisma all näitab María Dolores Gadea ökonomeetriline mudel, et naftal on oluline seos peamiste majanduslike muutujatega. Siin on visuaalne näide mõnest riigist:
Nii et kui nafta jätkab tõusu, on oodata majanduskasvu kasvu (vastupidiselt sellele, mida majandusteooria ette näeb). Inflatsiooni osas peaks see ka tõusma.
Kuigi viimased paar aastat - nagu varasematelt graafikutelt näha - on olnud positiivne seos, ei saa kategooriliselt väita, et see on jätkuvalt nii.
Nafta aktsiaturgude analüüs
Varude analüüsist rääkides räägime alati tõenäosusest. Kindlust pole. Kasutades olemasolevaid tööriistu ja kombineerides need varasema põhialuste analüüsiga, saame parandada oma võimalusi selle õigeks saamiseks. Esiteks teeme lühikese kokkuvõtte tehnilise analüüsi seisukohalt. Seejärel anname paar tõmmet kvantitatiivse analüüsi kohta.
Tehniline analüüs
Pärast 2016. aasta alguses 40 dollari suurust madalat taset jäi toornafta külili. 2017. aasta lõpus suutis see trendi ümber pöörata ja purustas 60 dollari tsoonis asuva vastupanu. Nüüd toimib see vastupanu kui toetus ja hind proovis seda uuesti selle aasta alguses.
Praegu võitleb hind 70 dollari piirkonnas asuva vastupanuga. Ja esimest korda pärast 2014. aastat on hind ületanud 200-perioodilise lihtsa libiseva keskmise kõrgemale.
Kuni toornafta hind ei kaota 60-dollarise tsooni toetust, peaks trend püsima üleval. Samamoodi, kui tal õnnestub ületada $ 70 tsooni vastupanu, on tal võimalus jõuda $ 80 tsooni.
Kvantitatiivne analüüs
Lõpuks näitab täpsem aegridade analüüs, et nafta peaks suunduma 80 dollari tsooni. 12 kuu pärast peaks hind jätkuvalt kasvama, kuigi stsenaariumi esinemise tõenäosus on väiksem.
Need analüüsid on soovituslikud ja neid võib muuta kohe, kui mudelis ilmnevad ettenägematud sündmused. Näiteks kui nafta nõudluse ja tootmise vahe muutub jälle negatiivseks, võib analüüs muutuda.
Kokkuvõtteks võib öelda, et praeguse väljavaate korral näitab kõik, et nafta liigub kõrgemale. Kuigi on tõsi, et börsil on kõik võimalik. Peame olema sündmuste suhtes tähelepanelikud. Eriti kohtumisele, mille OPEC peab koos liitlastega juunis.