Vara sisemine väärtus, teoreetiline hind või põhiväärtus on väärtus, mis saadakse, võttes arvesse kõiki vara ümbritsevaid komponente, sealhulgas materiaalseid ja immateriaalseid elemente. Mõnikord tuntakse seda ka tegeliku väärtusena.
Samuti öeldakse, et sisemine väärtus on see, mida ratsionaalne investor, kes on kõigest selle varaga täielikult kursis, on valmis selle eest maksma. Muidugi, olenevalt vara keerukusest, on lihtsam või peaaegu võimatu saada täielikku teavet kõigest, mis vara ümbritseb. Üks vara, mida analüütikud kõige enam hindavad (ja mille väärtus on kõige keerukam), on aktsiad.
Sisemist väärtust kasutatakse juhul, kui eeldame tegevuse jätkamise põhimõtet, see tähendab, et ettevõte jätkab tegevust ka tulevikus. Kui seevastu ei saa eeldada, et ettevõte jätkab tegevust tulevikus, peame arvutama likvideerimisväärtuse.
Tõhusal turul näitavad turuhinnad oma väärtust. Seetõttu peetakse neid paljudes valdkondades usaldusväärseteks sisemise väärtuse näitajateks. Näiteks võetakse raamatupidamises varade õigeks hindamiseks turuhindu.
Analüütikud kasutavad vara (näiteks aktsia või võlakiri) sisemise väärtuse määramiseks erinevaid hindamismudeleid ja võrdlevad seda seejärel turuhinnaga, et teha kindlaks, kas turuhind on sobiv hind. Või kui see on vastupidi ülehinnatud (turuhind on suurem kui sisemine väärtus) või alahinnatud (turuhind on väiksem kui tegelik väärtus). Artikli lõpus näeme, miks varal võib olla vale hind ja millal saab selle järgi tegutseda.
Kas olete valmis turgudele investeerima?
Üks maailma suurimaid maaklereid, eToro, on muutnud finantsturgudele investeerimise kättesaadavamaks. Nüüd saab igaüks aktsiatesse investeerida või aktsiate murdosa osta 0% vahendustasuga. Alustage investeerimist kohe 200 dollari suuruse sissemaksega. Pidage meeles, et investeerimiseks on oluline treenida, kuid muidugi saab seda täna teha igaüks.
Teie kapital on ohus. Võivad kehtida muud tasud. Lisateavet leiate aadressilt stock.eToro.com
Ma tahan investeerida EtorogaKuidas arvutada sisemine väärtus
Vara sisemise väärtuse arvutamiseks peame kõigepealt teadma, millist tüüpi vara me hindame. Olenevalt vara tüübist on hindamismudeleid mitu. Vaatame aktsia ja võlakirja kõige levinumaid hindamismudeleid:
1. Aktsia tegelik väärtus
See on ettevõtte aktsiate sisemine väärtus. Aktsia väärtuse teadmiseks on vaja ettevõtet väärtustada. Selleks on ettevõtete hindamiseks mitu meetodit. Need on kõige tavalisemad:
- Voogsoodustuse mudelid: Need on kõige sagedamini kasutatavad mudelid, kuna nad arvutavad väärtuse tulevase kasumi või sissetuleku põhjal. Voogude diskonteerimiseks on erinevaid mudeleid:
- Diskonteeritud dividendimeetod: Need on meetodid ettevõtte aktsia hinna hindamiseks dividendide põhjal, mida ettevõte kavatseb tulevikus välja jagada. Kõige laialdasemalt kasutatav dividendimudel on Gordoni mudel.
- Tasuta rahavoogude allahindluse mudelid: See on üks enim kasutatud meetodeid, kuna see arvutab otse ettevõttesse siseneva ja ettevõttest lahkuva raha, hinnates tulevasi rahavoogusid.
- Mitme hindamise meetod: Nad kasutavad ettevõtte väärtustamiseks kasumiaruandes sisalduva teabe mitmekordseid andmeid. Seetõttu tuntakse neid ka ettevõtte kasumi arvutamiseks kasumipõhiste hindamismeetoditena. Enim kasutatud suhtarvud on PER, ettevõtte väärtus ja EBITDA.
- Raamatupidamise hindamise mudelid: See on raamatupidamisväärtus, mis ettevõttel peaks olema ja mille teave on võetud ettevõtte bilansist. Nendest mudelitest tulenevat sisemist väärtust nimetatakse teoreetiliseks bilansiliseks väärtuseks.
Olulisemaid ettevõtte hindamise mudeleid võib näha rühmitatuna järgmises skeemis:
2. Võlakirja sisemine väärtus
Võlakirja sisemist väärtust on palju lihtsam arvutada kui aktsia oma, peamiselt seetõttu, et aktsia ostmisega oleme unistused ettevõttest ja selleks on vaja seda väärtustada. Kusjuures võlakirja ostmisega saavad meist ettevõtte laenuandjad. Mida peame arvutama, on laenu väärtus.
Võlakirja nüüdisväärtus võrdub tulevikus laekuvate rahavoogudega, mis on praegusel hetkel diskonteeritud intressimääraga (i), see tähendab kupongide väärtusega ja tänase päeva nimiväärtusega. Teisisõnu, peame arvutama võlakirja nüüdisväärtuse (NPV):
Näiteks kui oleme 20. aasta 1. jaanuaril ja meil on kaheaastane võlakiri, mis jagab 5% aastas kupongi, mida makstakse poolaastas, on selle nominaalväärtus 1000 eurot, mis makstakse välja 31. detsembril aastal 22 ja selle diskontomäär või intressimäär on 5,80% aastas (mis on 2,90% poolaastas), hind on järgmine:
Kui intressimäär on võrdne kupongiga, vastab võlakirja hind täpselt nimiväärtusele. Sel juhul 1000 eurot.
Kui võlakirjal pole kuponge (nullkupongvõlakiri), on võlakirja hind võrdne täna diskonteeritud nimiväärtusega:
Kui võlakirjadel on ostuoptsioonid (sissenõutav võlakiri), peame hinnast lahutama optsioonipreemia ja kui nad on pannud optsioonid (pandikiri), siis lisama optsioonipreemia.
Samuti näete, kuidas arvutada valiku sisemine väärtus.
Sisemise väärtuse analüüs
Kui turuhind erineb sisemisest väärtusest, peavad investorid analüüsima, miks vara vääralt hinnatakse.
Kui turud on tõhusad, läheneb aktsiate hind nende sisemisele väärtusele. Kuid mida ebaefektiivsem on turg, seda suurem on tõenäosus, et aktsia hinnatakse kaugelt selle sisemisest väärtusest. Käitumuslik finantseerimine mängib olulist rolli ka hinna kõrvalekaldumisel, kuna ostjate ja müüjate emotsioonid põhjustavad turuhindade teatud hetkedel nende sisemise väärtuse suhtes ebakõla, võivad need turuhälbed ilmneda isegi tõhusatel turgudel. Paljudel juhtudel tekib turgu üllatavate sündmuste korral ülereageerimise efekt.
Analüütikutel, kes suudavad vara sisemist väärtust paremini hinnata kui turgu, on konkurentsieelis ja nad saavad turu keskmisest paremat tootlust, kui turuhind liigub oma sisemise väärtuse poole.
- Mida suurem on erinevus sisemise väärtuse ja turuhinna vahel, seda suurem on stiimul end varas positsioneerida. Varude analüüsimisel on see erinevus tuntud kui ohutusvaru.
- Mida rohkem analüütik usaldab teie hindamismudelit ja kasutatud andmeid, seda suurem on nende stiimul end selles positsioneerida.
- Mida vähem turg on efektiivne ja mida vähem investoreid tema varade turuhindu analüüsib, seda suurem on stiimul selle analüüsimiseks, kuna tõenäosus, et tegelik väärtus ja turuhind ei ühti, on tõenäolisem.
- Varas positsioneerimiseks peab investor uskuma, et turuhind kaldub sisemisele väärtusele. Et vara hindamine oleks kasumlik, peavad turuhinnad lähenema sisemisele väärtusele. Mida rohkem investorid vara analüüsivad, seda suurem on tõenäosus, et turuhinda hinnatakse õigesti.
Võlakirjade puhul peame uurima intressimäära (või võlakirja tõmmet), kuna turuhind kohandub vastavalt sellele intressile. Võlakirjade sisemine intressimäär koosneb riskivabast intressist (näiteks Saksamaa võlakirjadelt makstavast intressist) pluss riigirisk pluss ettevõtte krediidirisk.
Kui usume, et krediidirisk või riigirisk on palju madalam, kui see investeering tegelikult eeldab, ja meil on õigus, peaks juhtuma, et selle võlakirja võlakiri tõuseb ja seetõttu hind langeb. Kui intressimäär on seevastu liiga kõrge, võime võlakirja osta, kuna eeldame, et selle hind tõuseb.
Õiglane väärtus
