2016. aastal on toimunud suuri majanduslikke muutusi, näiteks keskpankade rahapoliitika ja tooraine (peamiselt nafta) kasv. Samuti on toimunud suuri poliitilisi muutusi, mis on turge mõjutanud. Vaid kaks päeva pärast aasta lõppu analüüsime sel aastal aset leidnud suuri majanduslikke muutusi.
Üha globaliseeruvas keskkonnas on olukord alati muutuv ja turud reageerivad pidevalt paljudele teguritele, kuid maailmamajanduse trajektoor 2016. aastal näib meile näitavat uut suunda: volatiilsemad turud, rohkemate võimalustega, kuid ka suurema riskiga. ebakindlamas rahvusvaheliste suhete raamistikus ja vähem piirkondliku integratsiooniga, silmapiiril inflatsiooni tagasitulek.
Kõik need muudatused on muutnud eelmisest aastast pärineva majanduse väljavaate peaaegu tundmatuks ja võimaldavad meil ka järgmise aasta väljakutseid sisuliselt mõista:
Poliitiline ebakindlus, peategelane turgudel
2016. aastat iseloomustas muu hulgas a poliitilisel areenil kellel on olnud a sügavat mõju maailmamajandusele. On oluline meeles pidada, et viimastel aastakümnetel näis arenenud maailma majanduspoliitika (eriti Euroopas ja Ameerika Ühendriikides) olevat suunatud suurem kaubandusvabadus riikide vahel.
See kaupade, inimeste ja kapitali vaba liikumise laienemine on omakorda osa laiemast (globaliseerumine), kuid Euroopas on see konkreetselt viinud majandusintegratsioonini, see tähendab Vana mandri kõigi majanduste järkjärgulise lähenemiseni läbi suveräänsuse üleandmine kogukonna võimude kasuks. Sarnased liikumised eksisteerivad ka mujal maailmas, saavutamata Euroopa Liidu integratsiooni taset, kuid moodustades olulised piirkondlikud majandusblokid (NAFTA, Mercosur jne).
Ent brittide otsus EList lahkuda juunis ja Donald Trumpi valimine USA presidendiks avasid a uus ebakindluse stsenaarium. Esimest korda pärast külma sõja lõppu otsustas riik murda Euroopa integratsiooniprojektist, püüdes taastada kaotatud suveräänsust ja pöörata ümber viimaste aastakümnete trendi.
Ameerika Ühendriikides näib, et Trumpi võit presidendivalimistel tugevdab Atlandi ookeani teisel kaldal sarnast meeleolu, nagu Brexit oli inspireerinud: loobuda piirkondlikust majandusintegratsioonist, edendada rahvuslikku tootmist ja naasta kahepoolsuse juurde kui vahendit suhelda ülejäänud maailm.
Selle poliitilise pöörde esimene tagajärg on muidugi olnud piirkondlike integratsioonide laiendamist püüdvate lepingute jaotus suurte vabakaubanduspiirkondade loomise kaudu. Nii on vaid mõne kuu pärast teatanud oma ebaõnnestumisest kaks kõige ambitsioonikamat rahvusvahelist kaubanduskokkulepet (Vaikse ookeani äärne leping ja TTIP): esimene Trumpi lubatud USA väljaastumise tõttu, teine aga mitte isegi Tal õnnestus läbirääkimised lõpetada tekkinud kahtluste ja avaliku arvamuse enamuse tagasilükkamise tõttu.
Nende sündmuste mõju on muutunud nii ulatuslikuks, et isegi mujal maailmas (näiteks Argentinas või Brasiilias) näivad poliitilised muutused ühtivat ka suhtelise piirkondliku integratsiooni projektidest loobumine ja kaubandussuhete artikuleerimine a uus kahepoolsete lepingute võrgustik.
Teisalt on seda teinud ka valimisküsitluste vead ja turgude poliitiliste sündmuste tekitatud üllatus mõjutas valuutaturgu. Näiteks naelsterling on läinud kauplemiselt umbes 1,35 eurolt 1,17-le (mis tähendab kogu aasta jooksul 13% odavnemist), langedes kuni Brexiti väljakuulutamise järel vaid ühe päevaga kuni 9%.
Ameerika Ühendriikides näib mõju olevat vastupidine: pärast lühikest volatiilsusperioodi pärast valimisi on dollar tugevnenud ja 2016. aasta lõpuks kaupleb see euro suhtes juba 5% rohkem. Lõpuks on tõsiselt mõjutatud ka kogukonna valuuta, kuna eelmainitud poliitiline tegur ja EKP rahapoliitika laienemine on viinud mõõduka languseni, mis omakorda on pehmendanud tugevdades naela vastu ja on tugevdanud langus dollari suhtes.
Nafta taastub
Nafta on omalt poolt olnud ka 2016. aastal maailmamajanduse üks peamisi tegijaid. Pärast aastaid kestnud pidevat tõusu (Brenti barreliga üle 145 dollari 2008. aastal) näis toornafta stabiliseeruvat 100 dollari ümber kuni keskpaigani. 2014 hakkas seda kannatama enneolematu kukkumiste jada.
Sel aastal kaotas Brent peaaegu poole oma väärtusest, kuid 2015. aastal jätkas langusspiraal rekordmadalat, umbes 35 dollarit, mis avaldas sügavat mõju maailmamajandusele. Selle aasta esimese kuue kuuga on aga olnud a tugev hindade taastumine, stabiliseerub umbes 50 dollari ümber, kuid a-ga märkimisväärne volatiilsuse kasv.
Keskpanga koordineerimise lõpp
Teine märkimisväärne majanduslik fakt on kahtlemata USA ja Euroopa rahandusasutuste vahelise kooskõlastamise lõpp (vähemalt nii, nagu seni mõisteti). Viimastel aastakümnetel on vaatamata keskpankade autonoomiale langetatud paljud olulisemad rahalised otsused mõlemal pool Atlandi ookeani. Seda tehti siis, kui intressimäärasid tõsteti vahetult enne kriisi ja ka siis, kui neid pärast seda langetati: mõlemal juhul olid USA-s ja Euroopas võetud meetmed vastavalt sama piirava ja ekspansiivse märgiga .
Sel aastal on aga Föderaalreserv otsustanud alustada järkjärgulist intressimäära tõstmist, samas kui Euroopa Keskpank on need langetanud 0% -ni ja laiendanud oma QE-plaane. Võimalik, et otsus on mõistlik: lõppude lõpuks näib, et Ameerika Ühendriigid on kriisist taastunud, läheneb täistööhõivele ja juba on inflatsiooniga probleeme tekkinud, samal ajal kui Euroopas on jätkuvalt liiga kõrge ja stabiilsust nautiv töötuse määr. hindadest. Faktid on siiski endiselt üllatavad, sest esimest korda paljude aastate jooksul on USA raharinglus vastupidine Euroopas valitsevale.
Faktid on endiselt üllatavad, sest esimest korda paljude aastate jooksul on USA raharinglus vastupidine Euroopa omale.
Deflatsiooni kummitus
Samuti on vanal mandril koht, kus 2016. aasta olulisim majandussündmus on deflatsioon. Tuleb meeles pidada, et Euroopa taastumise nõrkus on olnud mõju hinnatasemele alates vähemalt 2013. aastast ja et Euroopa ÜTHI ei ole registreerinud negatiivseid väärtusi aasta-aastalt, kuid sel aastal on deflatsiooniline oht olnud eriti oluline.
Põhjus pole keegi muu kui ekspansiivne rahapoliitika märk Eurooplased ja nende omad võimetus hindu taastada. Teisisõnu, eriti murettekitav pole see, et inflatsioon Euroopas ei suurene, vaid see, et seda ei juhtu vaatamata kõikidele EKP pingutustele seda teha. See aspekt on sisuliselt asjakohane, kuna see tekitab kahtlusi Mario Draghi käsutuses olevate rahaliste vahendite tõhususes.
Aasta viimastel kuudel on nafta taastumisega kaasnenud nõrk hinnatõus: ainult aeg näitab, kas see on tingitud EKP poliitika edasilükkunud mõjust või tuleneb see riikide inflatsioonisurvest. energiaturul.
Eriti murettekitav pole see, et inflatsioon Euroopas ei suurene, vaid see, et seda ei juhtu vaatamata EKP kõikidele pingutustele selleks.
Varude ralli
Lõpuks volatiilsus aktsiaturgudel See on iseloomustanud ka 2016. aastat, nähes, kuidas mõned väärtused pole lakanud tõusmast, samas kui teised on langenud ajaloolisele madalale tasemele. Kuigi perioodil 2014–2015 olid tõusukuud vaheldumisi teiste langustrassidega, näib see aasta olevat registreerinud teistsuguse mustri, pidevad matkad mida ainult katkestavad tugevad korrigeerivad liigutused mis vaevalt paar päeva kestavad.
Uus aktsiaturu dünaamika seevastu on osaliselt purustas läheneva liikumise paljudest väärtustest. Sel viisil, kui mõnede sektorite (näiteks Euroopa pangandus) hinnad langesid järsult, on Ameerika Ühendriikide tehnoloogiaettevõtted alates märtsist juba kogunud 28% ümberhindlust (võttes aluseks Nasdaq Composite'i) ja juhtides tõelist aktsiat tururalli.