Pärast mitmesuguste majanduskriiside uurimist võime analüüsi esimese sammuna kinnitada, et valdava osa kriisidest põhjustas majanduse mull ja selle tagajärjel majanduslangus. Need majanduslikud mullid on põhjustatud inimese irratsionaalsest psühholoogiast, näiteks puhtast veendumusest, et (mulli käes kannatava hea) hinnad jätkavad tõusu.
Sellest hoolimata süveneme ideesse, et nende majandusmullide tekkeks on psühholoogiline põhjus. Mulle ajendab nende üle elanud inimeste eufooria ja ambitsioonikus, mistõttu lihtsate spekulatsioonide tõttu hakkas vastava vara väärtus tõusma.
Majandusmullides eeldatakse, et kuna väärtus tõuseb ebaproportsionaalselt, jätkab see tasa tõusmist. See põhjustab seda, et kõik tahavad seda fiktiivset väärtuse kasvu ära kasutada, mis tuleneb kõigil juhtudel kõige rumalamate teooriast. See teooria on kokku võetud järgmises lauses:
Niikaua kui leiate lolli, kellele kaupa hea hinnaga müüa, kui ostsite, ei ole te loll.
Kuid saabub aeg, mil vara väärtus ei põhine enam teoreetilisel väärtusel ega vähemalt väärtusel, mida võiks mõistlikult põhjendada. See on siis, kui majandus ise reguleerib ainult rahalist ja suures osas fiktiivset väärtuse hinda, et kohandada seda oma tegeliku väärtusega. Võttes selle tagasi oma päritolu juurde ja põhjustades vara järsu mõju, mis põhjustab hindade jõhkra kokkuvarisemise, hävitades varade usaldanud inimeste varanduse ja kogu vara.
Kui seda tüüpi majanduskriisi psühholoogilisem aspekt on kvalifitseeritud, analüüsime, miks seda tüüpi majandusmullid sünnivad, kuidas need arenevad ning nende arengut ja inflatsiooni lubatakse ja isegi kehtestatakse. Sest nagu ütles Mark Twain, "ajalugu ei kordu, kuid riimub", siis loodetakse tulevikus tõenäoliselt taas majanduse mull.
Majandusmullide päritolu
Majandusmullid sünnivad majandusliku või kultuurilise buumi perioodil, näiteks Lõunamere mullis. "Mullitav" vara võtab keskpunkti ja muutub selle majanduskasvu sümboliks. Analüüsitud vastavate kriiside korral oleks see tulp, Lõunamere ja Mississippi ettevõtete aktsiad, aktsiaturg 29 krahhi korral, dot-com-mulli veebilehed ja praeguse kriisi majad . Kõik need pärinevad õitsenguperioodist, mis kasvu tõttu paneb inimesi arvama, et midagi on muutumas ja alati saab paremaks.
Näitena ütles kuulus majandusteadlane enne 2008. aasta finantskriisi isegi, et kapitalistlik majandustsüklite mudel on lõppenud ja nüüdsest kasvab majandus alati. See äärmine enesekindlus tuleviku suhtes toob kaasa tugeva panuse tähtkaupade vastu, mis seda võimsat kasvu juhib. Kuna alguses võidavad kõik, hakkab hüve väärtus kasvama peatumata, suurendades veelgi soovi sellesse investeerida, olles seega lumepalliprotsess, mis põhjustab selle kauba hinna märkimisväärse tõusu, kuna kõik, mida maailm soovib investeerida, ilma et oleks vaja teadmisi kõnealusest kaubast või sektorist.
Selles mulli laienemise punktis pole enam tagasiteed. Järgmiste majanduslike mullide jaoks on enne selle punkti jõudmist mulli peatumine või kui oleme investor, põgenege. Probleem on selles, et praegusel hetkel on väga raske teada, kas vara esindab tõeliselt antud väärtust või on ülehinnatud.
Et end veidi paigutada, ütleksime, et see punkt oleks sajandi alguses tulbikriisis, kui Inglise valitsus andis 1927. aasta paiku Mississippi ettevõtet jäljendades lõunamere ettevõttele rohkem soodustusi. 29 kukkumine aastatel 1995–2000 dot-com-mullis ja aastatel 2003–2006 praeguses kriisis. Siin on palju huvisid, mida mulli areng jätkub, valdkonna eksperdid jätkavad rahateenimist ja valitsused, kes kas otseselt või kaudselt süstivad raha ja edendavad mulli, et tekitada suurem kasvutunne ja majanduslik rämps ning riputada seejärel medal riigi edule viimise eest.
Reaalväärtuse ja mullitatava väärtuse lahknemine
Nüüd, kui kõik need kriisid on möödas ja me saame neid analüüsida, oleme ülalnimetatud punktis ja teame, et tollane hea on üle hinnatud, kuid siiski mitte ainult spekuleerimise poolt liigutatud, vaid selle taga on kindel vara, mis toetab hinda ja selgitab väärtuse kasvu põhjust.
Nende varade tehniliselt õigustatud väärtus (V.T.J.) on väärtus, mis iseenesest on väärt midagi head, arvestamata pakkumise ja nõudluse seosest tulenevat väärtust. Sõltuvalt kauba tüübist, tehniliselt õigustatava väärtuse arvutamisest, hinnatakse selle erinevaid omadusi. Seega näete, millised oleksid kaupade V.T.J.-d, mida erinevates majandusmullides arvesse võtta:
- Tulbikriis: Sel juhul oleks väärtus sarnane selle aja erinevat tüüpi dekoratiivlillede hinnaga, võib-olla veidi kõrgem, arvestades selle taime pikka viljelusperioodi. V.T.J. seda võiks suurendada ka see, kui tulbis leitakse erakordseid omadusi (ebatüüpiline värv, kuju või lõhn).
- Lõunamere mull: Oleme kahe ettevõtte ees - lõunamere ja Mississippi oma. Varad, millele need spekulatiivsed mullid arenesid, on nende ettevõtete aktsiad, mida esmapilgul on keerulisem vara hinnata, kuna need sõltuvad ettevõtte tulevasest väärtusest. V.T.J. arvutamiseks Täna kasutatakse erinevaid hindamismeetodeid (FCF allahindlus, suhtarvud, korrutised), kuid võib tagada, et nende ettevõtete jaoks oleks V.T.J. See võib olla puhasväärtuse mõtteline bilansiline väärtus.
- 1929. aasta krahh: Nagu ka eelmisel juhul, on hinnatav vara tolleaegsete tööstusettevõtete aktsiad. Sel juhul on V.T.J. Seda saab hinnata ka erinevate meetoditega, näiteks PER, mille S&P-d moodustavate aktsiate osakaal oli keskmiselt 32,6. Üle 25-aastane PER-i suhe võib olla tingitud tulevaste kasumikasvude suurtest ootustest või on ettevõte seotud spekulatiivse finantsmulliga ja hinnad on paisutatud.
- Dot-com kriisid: Sel korral on ka varad aktsiad, kuid neil on eripära. Ja see on see, et kui juba traditsioonilistele sektoritele nagu kaubandus või tootmine pühendunud ettevõtet on raske hinnata, on see elektrooniliste ja Interneti-põhiste ettevõtete puhul veelgi keerulisem. Mõned ettevõtted, milles investor ise ei saa aru ega oska väärtustada ettevõtteid, millega need ettevõtted tegelevad. A V.T.J. seda tüüpi ettevõttes.
- Hispaania kinnisvaramull: Kõnealuse vara sihtväärtuse analüüsimisel on see juhtum lihtsam. V.T.J. kodu jaoks annavad paljud muutujad, näiteks kodu suurus, materjalide kvaliteet, geograafiline asukoht, ehitamiskulud jne. Kodu hinda võiks hinnata ka igavese üüri praeguse väärtusena, kusjuures selle üüri osa oleks see, mida üüri eest makstaks ja riskivaba intressimääraga.
Kui "mullitatava" vara väärtus hakkab eralduma väärtusest, mida saab tehniliselt põhjendada ja mida hakatakse spekuleerimise teel liigutama, läheb hind tõusva väärtusega keerisesse, kus mull hakkab kiiresti paisuma. Nii et protsess on pöördumatu ja kui selline mull plahvatab, ei ole kukkumine sujuv, tõepoolest, seda kauem on plahvatus seda pikem.
Näiteks praeguses kinnisvarakriisis ehitas Hispaania, mõni aasta enne kinnisvaramulli puhkemist, samu maju nagu Prantsusmaa, Saksamaa ja Itaalia koos, st 46 miljoni elanikuga riik ehitas samad majad kui kolm riiki, kus elab kokku 200 miljonit elanikku. Sel hetkel on heaga kauplemine igasugusest loogikast väljas. Tundub, et need, kes ei investeeri heasse, pole eriti intelligentsed (eufemism). Kaupade turu pühib praegusel hetkel eufooria ostuhoog, mis muudab selle õrna languse võimatuks ilma jõhkra koseni jõudmata.
Eufooria, kõige ohtlikum punkt
See on kõige ohtlikum hetk, kus, nagu kõigis majanduse mullides, lõpetab suur osa elanikkonnast töö, et pühenduda pulbitsevale varasektorile. Kasvatage tulpe, looge lõunamere mullis soodustustega ettevõtteid, hakake börsimaakleriks, looge veebilehtesid või hakake kinnisvaraarendajaks, vastavalt olukorrale. See tähendab, et majandus lakkab keskendumast reaalmajandusele ja seda hakkab toetama fiktiivse väärtusega hüve, mis on ajendatud eufooriast ja spekulatsioonidest. Kui teil kunagi tekib mull ja hakkate neid sümptomeid nägema, on meie soovitus joosta, joosta nii palju kui võimalik ja ärge vaadake tagasi.
Uudishimulik anekdoot 29 krahhi kohta räägib, kuidas New Yorgi börsihoonest Wall Streetil lahkuv kuulus maakler sõitis autos oma juhiga rääkides, kui autojuht hakkas talle rääkima kõiki ostetud aktsiaid, kes investeerinud sellesse ja sellesse, samal ajal põhjendades tüüpiliste selgitustega, et aktsiaturg on soodne tehing, et see tõuseb alati ülespoole, majandus on kõige parem investeerida jne. Päev pärast seda vestlust oma autojuhiga naasis maakler aktsiaturul tööle ja müüs kõik oma aktsiad maha. Mõni nädal hiljem oli Wall Streeti aktsiaturul must neljapäev, kus aktsiaturg langes peaaegu 10%.
Kui oleme selles punktis jõudnud, tekib eespool selgitatud rumalamate teooria. Sel hetkel peate silmad sulgema ja kõrvad kinni panema, et mulli plahvatus meile haiget ei teeks, kuna selle lõhkemine on ainult aja küsimus.
Ajalugu kordub ikka ja jälle, sest ambitsioon on inimese olemuses. Laskmata mullil lõppeda, hakkame juba rääkima, mis on nüüd parim vara investeerida. Kui kuld seda poleks, siis kuld, siis ütleksime, et selle kriisi algusest peale oli väike mull, kuna see toimis turvalise varjupaigana ja kahekordistus mõne aastaga, ületades isegi plaatina väärtust.
Pankade roll majandusmullides
Peamine roll, mida finantseerimisasutused tavaliselt majanduskriisides mängivad, on tingitud asjaolust, et nende antud laenud on sageli suunatud "mullitatavale" varale, seega on finantsvõimendus, mis aitab oluliselt kaasa turse vara hinnast. Kui mullide mõju kandub üle reaalmajandusse, lähevad investorid ja nendest investoritest sõltuvad inimesed pankrotti ning need omakorda ei suuda pankadega maksta oma laene, mis põhjustavad kohustuste täitmatajätmist, põhjustades pankadele kahjumit või isegi pankrotti.
Kui elanike seas tekivad kuulujutud, et pangad võivad ebaõnnestuda, tekib tohutu neuroos ja inimesed lähevad pankadesse raha välja võtma, muutes oma hirmud tõeks ja süvendades seeläbi kriisi mõjusid, kuna paljud inimesed sõltuvad pankadest .
Kolmes analüüsitud kriisis oli finantsettevõtetel üsna oluline roll, mida me analüüsime:
- 29-ndal aastal oli finantssektor üheks järgneva kriisi põhjuseks, näiteks pankade poolt inimestele lihtsalt aktsiaturul spekuleerimiseks antud laenud, mida ei olnud võimalik tagasi maksta, ja hoiuste väljavõtmine pankrotihalduse tõttu. hirm neid kaotada, oli 1929. aastal nelikümmend panka läbi kukkunud, 1931. aastal oli neid kaks tuhat. Lisaks ei saa pangad tööstuses pikaajalisi investeeringuid tagasi teenida. Panga pankrot halvas investeeringu, mille tootmine vähendas drastiliselt poole võrra ja umbes sada tuhat ettevõtet sulges oma uksed. Neil oli ka aktiivne roll börsil uuesti hõljumiseks, ostes suuri aktsiapakette, mis ületasid selle hinda.
- Dot-com-kriisis otsustas USA keskpank (föderaalreserv) majanduse taasaktiveerimiseks ellu viia rohke ja odava rahaga ulatuslikku rahapoliitikat. Taasaktiveerimine viidi läbi, vähendades intressimäärasid viimaste aastakümnete madalaimale tasemele. See kaval samm oli kinnisvaramulli ja praeguse kriisi üks põhjusi.
- Alates selle loomisest USA-s on kinnisvaramullis selle peamised põhjused olnud pangad. Nagu me hästi teame, tekkis majade ümber tekkinud mull osaliselt, arvestades seda, kui kergelt pangad laenasid raha hüpoteekide jaoks, kuna majad olid tagatisena saadaval, mis ei kukuks kunagi alla. Neile antakse ka summeerimisfondide ja komplekssete varade loomine, mis muutis toksiliste varade avastamise ja turgudel ebakindluse suurendamise keeruliseks.
Majandusmullide järeldus
Praegu oleme suutnud kontrollida, kas need majandusmullid tekivad korduvalt, iga kord lühema aja jooksul. Ehkki ajalooliselt on kriisid teatud riike või territooriume aeg-ajalt mõjutanud, on uute info- ja kommunikatsioonitehnoloogiate areng ning majanduse üleilmastumine viinud ka kriiside üleilmastumiseni.
Tänapäeva maailmas põhjustavad finantsturgude vastastikune seos, investeerimisvõimalused mis tahes sektori ja riigi planeedil mullid või kriisid, mis esinevad maailma kõige olulisemates majandustes, nagu USA, Euroopa Liit, Hiina ja tärkava turumajandusega riigid. viia kõigi teiste jaoks kohese nakkava tulemuseni.
Analüüs selle kohta, kuidas need majandusmullid inimkonna finantsajaloo vältel on tekkinud, ning juba kogetud kriiside uurimine peaksid aitama meil tulevikus nende tekkimist ette näha ja tõelistesse kriisidesse viimist takistada; raske ülesanne. Oma innovaatilises ja spekulatiivses kalduvuses olev inimene suudab välja mõelda uusi eeldusi, mis nende uudsuse tõttu moonutavad kogunenud kogemusi ja tekitavad uusi majandusmulle.