Portugali riigi rahandus lõpetas 2016. aasta madalaima puudujäägiga aastakümnete jooksul, samas kui kulutused pensionidele ja palkadele taas kasvasid. Tänapäeval peavad paljud Uus-Keynesi majandusteadlased Portugali tõendiks, et eelarve laienemispoliitika suudab majandust taaskäivitada. Kas Portugali taastumine on tõesti näide sellest, et keynesianism töötab?
INERi (Portugali ametlik statistikainstituut) märtsis avaldatud andmete kohaselt langes riigi puudujääk 2016. aastal 2,1% ni SKPst, jäädes alla Euroopa ametiasutuste seatud 2,5% eesmärgile ja parandades eelkõige 2015. aasta tulemusi (4,4%). Uudised üllatasid varsti turge, kes imestasid, kuidas kokkuhoiumetevastase poliitikaga uhke riik saab suurendada riigieelarve puudujääki. Selles artiklis pakume välja kolm võimalikku selgitust.
Esimene võimalus: uus Keynesi „ime”
Portugali hetkeolukorra analüüsimiseks on oluline meeles pidada praegust valitsuskoalitsiooni, mille sotsialist Antonio Costa juhib, 2015. aastal päritud majanduslikku olukorda: majanduskriisist sügavalt tabatud riiki, millele järgneb tööhõive ja tootliku struktuuri hävitamine. , mis sõltub välisest rahastamisest ja millel on eriti haavatav finantssüsteem.
Vähem sekkunud majanduses võis see olla piisav erasektori kohanemise hõlbustamiseks, kuid Portugalis (kus suur osa majandustegevusest sõltub riigist ja isegi headel aastatel ei olnud selget eelarvedistsipliini) põhjustas kriis riigi rahanduse kiire halvenemine ja võla hüppeline kasv. Selgelt jätkusuutmatu olukorra ees ei viitsinud Portugali valitsus abi küsida ja seega lepiti 2011. aastal kokku 78 000 miljoni euro suuruses päästes, mille pakkusid Euroopa Liit ja IMF.
Finantsabiprogramm võimaldas Portugali valitsusel olla likviidset, et säilitada riigi praegust tegevust ja täita koheseid kohustusi, kuid vastutasuks pidid Portugali ametiasutused rakendama karmi eelarve konsolideerimise kava. Nii vähendati puudujääki järk-järgult üsna ebapopulaarsete meetmete abil, nagu otseste ja kaudsete maksude suurendamine ning avalike teenuste, palkade ja pensionide kärpimine, samal ajal kui erasektor jäi suhteliselt soiku ja paljud noored lahkusid riigist puudumisel töövõimalusi.
2015. aastal ametisse asunud koalitsioon ei kõhelnud aga kinnitamast Keynesi majandusteaduse postulaate, mis pooldavad eelarve laienemist majandustegevuse taastamiseks. Selle vaatenurga kohaselt suurendavad suuremad riiklikud kulutused kodanike ostujõudu ja stimuleerivad tarbimist, mis võimaldab riigil koguda rohkem makse. A kulutuste ja puudujäägi vahel, vastupidiselt nõiaringile, mida Portugal näis kärpivat kokkuhoiupoliitika tõttu. Sel põhjusel ei kahelnud Portugali uus valitsus eelmiste aastate meetmeid, taas palgade ja pensionide tõstmine, töötajate mõningate maksude vähendamine ja riiklike ettevõtete erastamiskavade külmutamine. Tulemuseks on olnud a tugev eelarve konsolideerimine, mis demonstreerib uuskeyneslaste poliitika tõhusus.
Teine võimalus: majandusmudeli muutmine
Alternatiivne seletus Portugali headele andmetele on vahetada produktiivseks mudeliks tõhusam mida riik on majanduslanguse ja kohanemisperioodi jooksul (2009–2014) kogenud. Selle lähenemisviisi kohaselt kannatas kriisieelne majandus tõsise makromajandusliku tasakaalustamatuse all, eriti lõdvestunud eelarvedistsipliini ja tugeva välispuudujäägi all, mis ulatus 2008. aastal 9,7% -ni SKP-st. Kohandamiskavad oleksid aga viinud konkurentsivõime suurenemiseni kahekordne positiivne mõju: ühelt poolt muutsid nad riigi rahvusvaheliste investorite jaoks atraktiivsemaks sihtkohaks; Teisalt on Portugali tooted tänu tootmiskulude langusele suutnud välisturgudel paremini konkureerida.
Andmed näivad seda teooriat toetavat: välismaised otseinvesteeringud kahekordistusid aastatel 2009–2014, samal ajal kui eksport kasvas samal perioodil 41,6%. Nii on Portugali majandus saavutanud parandada oma ajaloolist kaubandusbilansi puudujääkija välissektor on muutunud tasakaalustamatuse allikast kasvu mootoriks. Teisest küljest on eratarbimise kasv kompenseerinud avaliku tarbimise vähenemise, samas kui investeeringud on kaotanud tähelepanu ja nende langust on vaid osaliselt kompenseerinud välisinvestorite suurem osalus.
Seetõttu oleks selle seisukoha kohaselt Portugali puudujäägi vähenemine lihtsalt SKP tagajärg tootlikuma majanduse taastumine, mis oleks saavutatud tänu meetmetele, millel on esimestel aastatel suured sotsiaalsed kulud, kuid mis pikemas perspektiivis taaselustavad majanduskasvu ja töökohtade loomist.
Kolmas võimalus: rohkem kulutusi, vähem investeeringuid
Uue "Portugali ime" kõige skeptilisem väidab, et Uus-Keynesia poliitika edukusest ei saa rääkida, sest tegelikkuses pole neid olnud. Ehkki on tõsi, et Portugali valitsus on rakendanud meetmeid, mis suurendavad riiklikke kulutusi, on seda ka tehtud vähem olulised muudes sektorites nagu haridus (kaotades abi kõigile erakoolidele piirkondades, kus on ka teisi riiklikke koole). Sissetulekute osas väidavad nad, et töötajate erakorralise panuse (rakendatud 2014. aastal) kaotamise on kompenseerinud kaudsete maksude (suhkrurikkad joogid, luksuskaubad, turismiobjektide rentimine jne) tõus, et see vähendab ka kodanike ostujõud.
Portugali uue valitsuse kärbetest kõige enam mõjutatud piirkond on aga kahtlemata olnud avaliku sektori investeeringud, mis kannatasid eelmisel aastal 29% (1169 miljonit eurot). See vähendus moodustab 0,7% SKPst, mis Banifi varade müügile (mis tähendas umbes 2500 miljonit, 1,5% SKPst) kaasa aitaks kokku paraneda 2,2%, peaaegu aasta eelarve täielik konsolideerimine (2,4%). Valitsuse halvustajate hinnangul on probleemiks see, et riiklike investeeringute kärpimisel võib olla negatiivne mõju tootlikkusele, lisaks infrastruktuuri halvenemisele ja riigi suuremale sõltuvusele väliskapitalist. Kõik need probleemid ei pruugi olla nähtavad veel aastaid, kuid need võivad olla pikaajalised riskifaktorid.
Seetõttu on selle vaatenurga kohaselt raske rääkida uue keynesi poliitikast, kuna globaalses plaanis on Portugali majandus sekkus järjest vähem. Riiklikud kulutused, mis pole kaugeltki kasvanud, oleks lihtsalt ümber jaotatud. Andmed näivad toetavat ka seda hüpoteesi: riiklikud kulutused kasvasid 2015. aasta 48,4% -lt SKT-st 45,1% -le 2016. aastal, maksukoormus langes 44% -lt 43,1% -le.
Kokkuvõtteks võime öelda, et Portugali eelarve konsolideerimine on vaieldamatu fakt, kuid selle selgitused on nii vastuolulised, et seda on keeruline kvalifitseerida edukana, kartmata eksida. Tõsi on see, et täna võib riigi rahandus olla sammu säästlikkusele lähemale, kuid Portugali majandusel näib olevat veel pikk tee minna, eriti kui arvestada, et töötus (eriti noorte) püsib kõrgel tasemel. Lisaks on riigivõlg endiselt umbes 130% SKPst ja peamised asutused klassifitseerivad selle võlakirjad “rämpsvõlakirjadeks”, mis raskendab riigi rahastamist ja säilitab sõltuvuse EKP-st. Vahepeal jagunevad arvamused nende vahel, kes näevad Portugali uue keynesi edu näitena, ja nende vahel, kes on pidevalt üllatunud, kuidas riik saab juhtida võitlust Euroopas kokkuhoiu vastu, süvendades samal ajal omaenda kodanike kärpeid.
