Lühike optsiooniemissioon on selline, kus müüjal ei ole vastavat alusvara.
Oletame näiteks, et investor Miguel Miranda emiteerib ostuoptsiooni ettevõtte AZ aktsiatele. Selle derivaadi, mille tähtaeg on 60 päeva, omandab Cristina Cillóniz.
Kujutame ette, et pärast kokkulepitud perioodi kasutab ostja oma õigust. Kui emissioon paljastati, peab hr Miranda minema aktsiaturule, et omandada ettevõtte AZ tiitlid, ja seega olema võimeline need proua Cillónizile üle andma.
Vastasel juhul, kui tehing oleks tagatud kõne, oleks emitendi portfellis juba ettevõtte AZ aktsiad. Seda, kuigi pole kindlust, et see müüakse ostuvõimaluse omanikule.
Tuleb märkida, et seda tüüpi katmata probleeme esitatakse kõneoptsioonide puhul. Müügioptsioonide puhul ei pea emitent eelnevalt mingit alusvara ostma. Seda seetõttu, et sellega ei tehta ühtegi müüki, vaid ostetakse, juhul kui tuletisvara omanik oma õigust kasutab.
Lühikese kõne võimaluse stsenaariumid
Lühikese kõneoptsiooni väljastamise järel on mitu stsenaariumi. Müüja panustab kihlvedudele, et alusvara hind turul on madalam lepinguperioodi lõpus kokku lepitud hinnast. Sel juhul ei kasuta tuletisinstrumendi omanik oma ostuõigust ja emitent teenib saadud preemia.
Vastupidi, kui vara hind tõuseb üle kokkulepitud hinna, kasutab ostja oma õigust. Seejärel peab emitent oma kohustuse täitmiseks omandama alusvara.
Kokkuvõtteks võib öelda, et emitendi jaoks on ostuoptsiooni müümise maksimaalne kasum preemia, samas kui kahjumid võivad olla väga suured. Mida kõrgem alusvara hind tõuseb, seda negatiivsem on tulemus.
Eeltoodut saame selgitada näitega. Oletame, et investor emiteerib kolmekuulise ostuoptsiooni ettevõtte XY kümnele aktsiale, nõustudes hinnaga 20 USD aktsia kohta. Saadud lisatasu on 50 USA dollarit.
Üheksakümne päeva möödudes, kui aktsia hind on 18 USA dollarit, ei kasuta tuletisinstrumendi omanik oma õigust, kuna ta saab aktsiaturult omandada alusvara madalama hinnaga. Seega on emitendi kasum preemia 50 USA dollarit.
Teisalt, kui ettevõtte XY aktsia hind tõuseb 26 USA dollarini, kasutab ostja oma õigust. Seetõttu peab emitent omandama kümme väärtpaberit 260 USA dollari (26 x 10) eest. Neto kahjumi arvutamiseks peame sellest kulust saadud preemia lahutama:
(200 x 26) -50 = 260 - 50 = 210 USA dollarit
Kui tuletisväärtpaberi ostja oma õigust kasutab, selgemaks saate lugeda meie artiklit optsiooni kasutamise kohta.