The majandustsükkel millega maailma peamised keskpangad kokku puutuvad, on erinevates faasides. Eelmisel aastal majandus- ja rahaliidus täheldatud majanduslanguse ohu korral iseloomustab selle tsüklilist positsiooni praegu ekspansiivne rahapoliitika, täpselt nagu Jaapan.
Teisalt on USA vastupidises tsüklis. Viidates 10-aastase võlakirja (T Bond) tootlusele, näeme, kuidas 1. jaanuarist 2014 ja eriti veebruarist alates hakkab turg paranemise märke näitama (järk-järgult hakkavad intressimäärad tõusma), näeme, mida tagajärgedel on ametlik intressimäärade tõus autor Janet Yellen.
Euroopas püüab ta kasvuteed taastada, selleks teatas Mario Draghi uued rahapoliitilised meetmed püüda leevendada majanduse ja rahaliidu nõrka 0,1% inflatsiooni ja Hispaania deflatsiooni -0,4%; ning kogu euroala töötuse määra vähendamine 11% -le, mis on Hispaanias palju kõrgem. Need rahaliidu ja suuremas osas Hispaania suured probleemid põhjustavad seni arusaamatuid asju rahanduses. Negatiivsed intressimäärad, millest me juba paar kuud tagasi teada andsime nad on tulnud jääma.
Negatiivseid intressimäärasid saab uurida kahest vaatenurgast.
- Nominaalsed intressimäärad: Need on intressimäärad, mis tulenevad lepingulistest suhetest, see tähendab, et laenuandjate (investorite) ja laenuvõtjate (fikseeritud tulumääraga emitentide) kokkulepitud intressimäär on negatiivne.
- Intressimäärad fikseeritud tuluga turgude hinnakõikumiste tagajärjel: Need on intressimäärad, mis tekivad siis, kui turgudel on palju likviidsust. Likviidsus on raha ületamine ja seetõttu suurem nõudlus pakkumise suhtes. Fikseeritud tulumääraga instrumendi hinna tõus toob kaasa negatiivse intressimäära (pidage meeles, et hind ja kasumlikkus liiguvad vastupidises suunas. 2% tootlusega väärtpaberi hind võib olla 105 ja tagastusega väärtpaber 5% hinnaks on 95.
Milliseid mõjusid peab või peaks kvantitatiivne leevendamine?
- Reaalmajanduses: Esialgu peaks selline likviidsus jõudma peredeni krediidi näol. Nende abil saavad pered osta rohkem, suurendades tarbimist ja ostes kodusid. Teine kasusaaja või eesmärk, kellele see likviidsus on suunatud, on ettevõtted, et osta seadmeid, luua uusi ettevõtteid ja ehitada ka uusi kodusid. Kolmas rahasüsteemi suurema likviidsuse kasusaaja on riik, kes peaks esialgu paremini rahastama oma puudujääki, suuremaid investeeringuid infrastruktuuri ja jooksvaid kulutusi.
- Finantsökonoomikas: asjaolu, et keskpank ostab turult finantsvara, mõjutab investorite jõukust. Kui mul on pealkiri fikseeritud üür See maksab mulle 100 eurot ja igal aastal teenib see 10 eurot, kasumlikkus on 10%. Kui keegi ei anna mulle seda tasuvust, tahavad kõik seda vara osta. Nii toimib turg, inimesed hakkavad ostma ja vara hind tõuseb 110, 120, 140 150 jne (langetades kasumlikkust), nii et nad otsustavad osta suurema riskiga teise varaklassi. Ostab veel muutuv sissetulek ja järelikult kott tõuseb.
Miks ostate negatiivse intressimääraga fikseeritud tulumääraga väärtpabereid?
On mitmeid põhjuseid, miks teatud investorid sooviksid oma portfelli negatiivse tootlusega väärtpabereid. See tähendab, et esialgu maksavad nad välja 105 ja neile tagastatakse 102.
- Turu ootused: Nad võivad arvata, et intressimäärad langevad pidevalt. Kujutage ette, et maksate välja 105 ja intressimäärad langevad jätkuvalt ja hind on 107, kui teete müügi, teeniksite kasumit.
- Varjupaiga otsimine: Olukordades, kus majanduses on majanduslangus või turud on väga volatiilsed, võite leida turvalise koha oma raha hoiustamiseks. Negatiivse tootlusega väärtpabereid emiteerivad ainult need, kelle maksevõime (turvalisus) on parem.
