Eelmisel teisipäeval, 23. veebruaril teatas INEGI, et Mehhiko majandus kasvas 2015. aastal 2,5%, mis on kõrgem kui teiste naaberriikide, nagu Ameerika Ühendriigid (2,4%), Brasiilia (-3%) või Argentina (0,5%) majandus. Siiski on kaks tegurit, mis võivad selle positiivse trendi 2016. aastal ümber pöörata: USA rahapoliitika ja naftaturg.
On oluline alustada seda Mehhiko majanduse analüüsi kokkuvõtlikult makromajanduslikust pildist: hõivates SKP järgi maailmas 13. positsiooni, on Mehhiko majandus Ameerika mandri üks olulisemaid, see omandab üha suuremat rahvusvahelist tähtsust. IMF-i andmetel on Mehhiko 2017. aastal esimene hispaaniakeelne majandus maailmas, edestades esmakordselt Hispaaniat. Selle staatus "tärkava riigina" tähendab arenenud majandusele ülemineku produktiivset mudelit, mis paistab silma sellistes sektorites nagu naftakeemia, autotööstus, tekstiil ja turism. Lisaks moodustab eksport (eriti Ameerika Ühendriikidesse) väga olulise osa SKPst (32,7%), eriti pärast NAFTA allakirjutamist 1990. aastatel. See kasvav välissektori panus koos hiljuti sisse viidud liberaliseerimisreformidega aastakümneid, teevad nad Mehhikost mandri ühe vabama majanduse.
Kuid riigis on endiselt mõned majandusliku mahajäämuse näitajad, näiteks infrastruktuuri puudumine (infrastruktuuri arengu indeksis on see 102. kohal) või tugev sõltuvus väliskapitalist (hoolimata stabiilsest finantssüsteemist), et säilitada vajalik investeering. Teine negatiivne asjaolu on sotsiaalne ebavõrdsus, mis jääb arenenud majanduse omast endiselt väga kaugele ja mis omakorda kujutab endast olulist kasvu pidurdamist. Igal juhul, viimaste aastate maailmamajanduse panoraami muutus sunnib Mehhiko ametivõime otsustama tulevaste reformide suuna ja ulatuse kohta, samuti üle vaadata olemasolevad. Teisisõnu on küsimus selle üle, kuivõrd vajab Mehhiko oma pikaajalise kasvu säilitamiseks struktuurimuutusi.
Esimene küsimus, mida tuleb Mehhiko majanduse olukorra analüüsimisel arvesse võtta, on sõltuvus ekspordist kui majanduskasvu mootorist. Kuigi see fakt ei ole iseenesest negatiivne (paljud selge ekspordikutsega majandused, näiteks Saksamaa või Holland, on maailma jõukamad), võib enamuse välismüügi koondamine mõnesse riiki ja sektorisse tähendada volatiilsust faktor. Mehhiko juhtum, kus 88,3% ekspordist läheb Ameerika Ühendriikidesse, võib olla selle riski kinnituseks.
Teiselt poolt on Põhja-Ameerika majanduse areng 2015. aastal väga keeruline, mistõttu selle mõju Mehhiko ekspordile on raske ennustada: kuigi föderaalreservi poolt alustatud intressimäärade tõus peaks pidurdama kodumaist kasvu ja seetõttu nõudlus Mehhiko toodete järele võib viia ka dollari kallinemiseni, muutes selle peesoga võrreldes kallimaks ja soodustades Mehhikost pärit importi.
Samuti ei saa eirata intressimäärade tõusu mõju kapitaliturgudele, mis on rahvusvaheliste investorite tähelepanu keskpunkt. Selles mõttes suurendaks föderaalreservi poliitika USA-s tehtud investeeringute tasuvust ja võib provotseerida kapitali liikumist Ameerika Ühendriikide suunas, välja arvatud juhul, kui Mehhiko keskpank tõstab ka oma viitemäära (midagi, mida seni pole olnud on ära visanud).
Teine ebakindluse tegur on nafta. Sektor, mis moodustas 2011. aastal 16,15% Mehhiko ekspordist, läbis kogu 2015. aasta tõsiseid muutusi, mille järsk hinnalangus oli tingitud tootmise kasvust ja seisvast globaalsest nõudlusest. Mehhiko jaoks on see olukord veelgi tõsisem, kuna selle peamine ostja (Ameerika Ühendriigid) on üha lähemal energiavarustusele ja alates 2013. aastast on sellest saanud nafta netoeksportija, mida pole juhtunud alates 1995. aastast. See tähendab, et kütuse import on viimastel aastatel vähenenud ja ka selles osas pole prognoosid optimistlikud.
See energiahindade langus on vähendanud Mehhiko naftatööstuse tulusid, mida riik on avalikult osalenud aktsiaseltsi Pemex kaudu tugevalt sekkunud, hoides ära potentsiaalse taastuvenergiale suunatud energiareformi. Kuid, viimase kümnendi Mehhiko ekspordi suundumused näitavad sõltuvuse naftast olulist vähenemist (nii absoluutset kui ka suhtelist), kahjuks teistele sektoritele, nagu näiteks auto. See mitmekesistamise suundumus võib olla pikas perspektiivis oluline, eriti kui toornafta hind jätkuvalt ei parane.
Viimaseks riigi rahandusest võib saada veel üks ebastabiilsuse tegur. Viimastel aastatel on naftahindade kokkuvarisemine toonud kaasa riigitulude olulise languse, kuna Pemex panustab sellest umbes kolmandiku. Nende piirangute tulemusel vähendas valitsus riiklikke kulutusi (2015. aastal 0,7% SKPst) ja teatas selleks aastaks täiendavatest kohandustest 0,8% SKPst, püüdes kohandada avaliku sektori struktuuri uue makromajanduslik olukord. Siiski ei ole endiselt võimalik välistada, et need kärped mõjutaksid negatiivselt kasvu ja süvendaksid veelgi selliseid probleeme nagu sotsiaalne ebavõrdsus või infrastruktuuri puudumine. Teisalt leevendaks eelarvepuudujäägi vähendamine riigivõla koormat ja hõlbustaks erasektori rahastamist, mis on sageli piirava eelarvepoliitika ajal kasvu kiirendamiseks hädavajalik.
Kokkuvõtteks võime öelda, et Mehhiko majandus, olles üks välissektorist kõige rohkem sõltuvaid, seda mõjutavad tõsiselt kaks välistegurit: naftaturg ja USA rahapoliitika. Andmed näitavad, et peale energiareformi võimaliku edasilükkamise ja Pemexi olukorra halvenemise (sellest tuleneva maksutulu vähenemisega) näib Mehhiko erasektor olnud piisavalt paindlik, et kohaneda uue olukorraga ja kompenseerida nafta kasvuga teistes sektorites, näiteks autotööstuses. Kahjuks ei saa seda öelda avaliku sektori kohta, mis kannatab jätkuvalt Pemexi kontode halvenemise tõttu ja mille reform on endiselt ootel.
Föderaalse poliitika osas on Banco de México jaoks kaks võimalust: tõsta intressimäärasid kooskõlastatult Ameerika Ühendriikidega, tagades riigis investeeringute taseme, kuid samal ajal pidurdades majanduse kasvu või hoides madalad intressimäärad, et võimaldada Mehhiko eksporti soodustav dollari hinna tõus ja vähendab kaubanduse puudujääki (hoolimata asjaolust, et see süvendaks välisvõla koormust ning põhjustaks inflatsioonipingeid ja isegi kapitali väljavoolu).
Lõppkokkuvõttes on küsimus ekspordisektori tugevdamise või rahalise stabiilsuse tagamise, euroala vähendamise vahel kaubandusdefitsiit või kapital. Seda kõike säilitades viimaste aastate mitmekesistamise suundumused ja püüdes vältida riiklike kulutuste kärpimist negatiivselt majanduse kasvu. Need ei peaks olema sügavad struktuurireformid, kuid need oleksid piisavalt tõsised, et Mehhiko saaks kohaneda uue maailmamajandusliku olukorraga.
