Võlgade monetiseerimine on protsess, mille käigus keskpank laenab valitsusele raha.
Võlgade monetiseerimine on mehhanism, mille peamine eesmärk on riiki aidata. Ei aita selles mõttes, et saaks rohkem hääli (ehkki see võib olla kaudne mõju). Me viidame abile selles mõttes, et riik vajab raha ja keskpank laenab seda.
Kui räägime keskpangast, räägime loomulikult selle valuuta keskpangast, milles see töötab. Näiteks Ameerika Ühendriikide puhul oleks see Föderaalreserv (FED). Euroopas Euroopa Keskpank. Ja samamoodi Jaapanis Jaapani Pank.
Sellest vaatenurgast peaks võlgade monetiseerimise mõned aspektid olema üksikasjalikud. Esiteks peame teadma selle päritolu, seejärel olemasolevaid tüüpe ja kolmandaks ning viimasena nägema tagajärgi, mida see protsess võib tekitada.
Võlgade monetiseerimise päritolu
Kuna keskpangad on sellisena eksisteerinud, oli võlgade monetiseerimine väike probleem. Võla monetiseerimise mõte oli anda valitsusele avanss. Näiteks kui riik arvas, et ta kogub 100 miljonit, avastas keskpank selle raha talle.
See, kuidas ta seda tegi, oli väga lihtne. Valitsus emiteeris võlad esmaturul ja keskpank ostis selle. Näiteks emiteeris valitsus 100 miljoni väärtuses võlakirja ja keskpank ostis selle.
Selle ostmiseks teenis keskpank, kellel on volitused rahatähtede trükkimiseks ja raha vermimiseks, lihtsalt selle võla ostmiseks raha.
Võlgade monetiseerimise tüübid
Kuigi oleme juba varem märkinud, et riik emiteerib võla ja keskpank ostab selle esmaturult, pole see ainus viis võla monetiseerimiseks. Laias laastus on võlgade monetiseerimiseks kaks võimalust.
- Otsene: See on juhtum, millest oleme rääkinud. See on otseturg esmaturul. Keskpanga omandatavad väärtpaberid on äsja emiteeritud väärtpaberid.
- Vihje: Kaudne tee on praktiliselt sama protsess. Selle võla esmase turu ostmise asemel ostab keskpank võla siiski järelturult. See tähendab teistele investoritele, kes selle võla varem riigilt ostsid.
Otsene viis võlgade monetiseerimiseks on mõnes kohas keelatud. Näiteks Euroopas ei saa Euroopa Keskpank (EKP) esmastelt turgudelt euroala riikidest võlga osta. See on meede, mille eesmärk on säilitada finantsstabiilsus. Kuid teistes riikides on see tava lubatud.
Võlgade monetiseerimise tagajärjed
Ehkki põhimõtteliselt võib see tunduda majanduse elavdamise hea meetmena, võivad võlgade monetiseerimisel olla soovimatud tagajärjed. Tundub mõistlik, et kui riik vajab infrastruktuuri investeerimiseks, ettevõtete subsideerimiseks või pensionide maksmiseks raha, laenab kõnealune keskpank talle raha.
Lõppude lõpuks, kui ostmiseks kasutatakse pileteid, võime arvata, et lahendus on trükkida rohkem pileteid. Reaalsus pole nii lihtne. Seda tüüpi mehhanismide kasutamisel on kõige kardetavam tagajärg inflatsioon.
Riik vajab raha ja läheb keskpanka. Mida keskpank teeb, on rohkem rahatähtede väljatrükkimine ja riigile laenamine. Siiani hea. Muidugi, kui keskpank ja riik kasutavad seda mehhanismi ülemäära, võib see põhjustada hüperinflatsiooni. Kui ringluses on nii palju arveid, kaotab raha väärtuse. Väga lihtne näide on kuld. Kuld on kallis, kuna seda on vähe ja selle kaevandamine on kallis. Kui homme avastatakse tohutu ja ligipääsetav sait, siis selle hind tõenäoliselt langeb.
Teine tagajärg lisaks inflatsioonile on usaldusväärsuse kaotus. Kui keskpank ja riik teostavad seda tava kontrollimatult, vahetavad investorid (kartes oma raha väärtuse kaotust) oma valuutad teise vastu. Ühe valuuta vahetamine teise vastu tugevdab omandatud valuutat ja nõrgendab müüdavat valuutat. Seda nimetatakse vahetuskursi amortisatsiooniks.