Viimastel aastatel on kapitali sissevool välismaalt olnud üks võtmeid, mis seletab Hispaania majanduse kasvu.
Aasta teise kvartali andmeid oodates on prognoosid optimistlikud ja enamik analüütikuid on kindlad, et 2019 kinnistab viimastel aastatel juba täheldatud tõusutrendi.
Mõni kuu tagasi pühendasime artikli juhtumile, mille kohaselt otseinvesteeringud Hispaanias on olnud halvim kvartal pärast 1993. aastat. Siiski ei tohi me kaotada perspektiivi ja seetõttu tasub märkida, kui hästi Hispaanial läheb viimase aasta jooksul aastat.
Seega analüüsime selles artiklis üksikasju, mis selgitavad rahvusvaheliste investorite uuendatud huvi hispaania majanduse vastu viimase kümnendi jooksul.
Kes investeerib Hispaaniasse?
Nagu oleme varem kommenteerinud, on väliskapitali sissevoolu kasv Hispaania majandusse otseinvesteeringute (FDI) kaudu mõõdetuna 2018. aastal üllatav: 46 827 miljonit eurot, 71,24% rohkem kui eelmisel aastal (27 346 miljonit). Ehkki see on oluline hüpe, mida kõige skeptilisem võiks omistada konkreetsetele toimingutele (tegur, mis kipub olema eriti oluline rahvusvahelistes investeeringutes), on tõsi, et arvud kinnistavad positiivset trendi, mida on täheldatud juba alates 2012. aastast, kui sissevoolu sissevool väliskapital jõudis vaevu 14 449 miljonini.
Sellest ajast alates on kasv olnud pidev, keskmise aastamääraga 23,41% (isegi kui me kõrvaldaksime 2018. aasta võimaliku moonutuse, oleks ettemaks 13,84%, sama tähelepanuväärne kasv).
Kui vaatame investorite päritolu, näeme eriti aktiivset Hollandi ja Luksemburgi rolli, mis peegeldab nendes riikides asuvate erinevate fondide ja investeerimisvahendite esiletõstmist. Siiski täheldame ka Saksamaa ning vähemal määral ka Itaalia ja Ameerika Ühendriikide investorite kasvavat huvi, samas kui Prantsusmaa kui Hispaania majanduse ühe eelistatud partneri traditsiooniline positsioon säilib. Vastupidi, välja arvatud periood 2015-2017, on Ühendkuningriik kui kapitali pakkuja aeglaselt langenud.
Üldiselt võime öelda, et säilitatakse enamus Hispaania päritolu panustajate investorite päritolu Euroopas, mis on loogiline tagajärg tootmismudelile, mis on traditsiooniliselt eelistanud suhteid riikidega, millel on suurem geograafiline lähedus ja veelgi enam pärast Euroopa Liiduga ühinemist. . Tundub, et 2007. aasta kriisi tagajärjel Hispaania ärimeeste soovitud turu mitmekesistamise poliitika avaldab aga mõju ka kapitalivoogudele, kusjuures uute investorite nagu Hiina või Pärsia lahe riigid ilmuvad varjatult. Ehkki nende osakaal koguarvust on endiselt tagasihoidlik, omistab enamik analüütikuid neile lähiaastatel üha suurema osa Hispaania majanduses.
Teisalt on Hispaania välisinvesteeringute viimaste aastate kõige tähelepanuväärsem fakt Euroopa suurima majanduse (Saksamaa) kasv eelistatud investorina, tõrjudes välja Ühendkuningriigi - riigi, mis on viimase kahe sajandi jooksul Prantsusmaaga konkureerinud seda seisukohta. Selle nähtuse põhjused on keerukad ja erinevad, kuid võime esile tõsta Hispaania majanduse häid tulemusi Saksa majanduses (pakkudes Saksa investoritele suuremat erinevust kapitali tootluses), rahaliste vahendite säilitamist Euroopa poolt Keskpank (EKP) ja halvatus, mis näib olevat haaranud Suurbritannia majandust Brexiti ümber valitseva ebakindluse tagajärjel.
Madrid, investorite tähelepanu keskpunkt
Vaid kahe aastaga on Madrid läinud Kataloonia ületamisest 3314 miljoni euro eest 36 939 miljoni eest
Teine välismaiste otseinvesteeringute tähelepanuväärne aspekt Hispaanias on piirkondlik jaotus, mis kajastab Madridi kasvavat kontsentratsiooni. Selles mõttes võime täheldada kapitali jõudmise märkimisväärset kasvu - 11 587 miljonilt 2016. aastal 39 926-le 2018. aastal (244% -line kasv vaid 2 aastaga). Enamik autonoomiaid on viimasel kümnendil tavapärase käitumisega, mõned suundumused, näiteks Valencia kasv Andaluusia kahjuks. Baskimaa, üks riigi peamisi tööstuskeskusi, sulgeb omalt poolt tagasihoidlike tulemustega perioodi, kus on tugevad tõusud ja mõõnad.
Halvimaid tulemusi saavutanud kogukond on aga olnud kahtlemata Kataloonia, kus investeeringute arv on langenud 2016. aasta 8 273 miljonist tipust 2858-ni 2018. aastal, mis tähendab 64% langust ja tagasipöördumist tasemele. suurem, kui võrrelda seda Madridi saadud tulemustega: kui 2016. aastal ületas Hispaania pealinn Kataloonia regiooni vaid 3314 miljoni euro võrra (see tähendab 40% rohkem), on see erinevus tõusnud hüppeliselt kuni 36 939 miljoni, 1271%.
Selle nähtuse põhjuseid pole vaja täpsustada, ilmne on eraldusliikumise kahjulik mõju Kataloonia majandusele. Sel moel võib Madridi kui välismaiste otseinvesteeringute eelistatud sihtkoha kasv peegeldada investorite suuremat turvalisuse otsimist lisaks investeeringute raskesti kvantifitseeritavale mõjule algselt Kataloonia ettevõtetesse, kes on oma registrijärgse asukoha Hispaania kapitali üle viinud aastal viimastel aastatel. Siiski ei oleks mõistlik välistada Madridi ja eriti Hispaania majanduse dünaamilisuse tõmmet, mida võime hõlpsalt kontrollida, kui täheldame, et investeeringud kapitali on suuremad kui Kataloonias kogenud langus. Teisisõnu võib otseinvesteeringute ümberpaigutamine ühest piirkonnast teise seletada vaid osaliselt investeeringute buumi, mis Madridil praegu on.
Valdkondlik perspektiiv
Hispaania kapitalivoogude analüüs näitab taas, et investorite eelistused on tavaliselt diametraalselt vastupidised poliitikute eelistustele
Viimase kümnendi välismaiste otseinvesteeringute käitumise analüüs sektorite kaupa võib lõpuks vähendada optimismi, milleni koguarvud paratamatult viivad. Selles mõttes on peamine peategelane jätkuvalt ehitus, mis moodustab 18,82% koguarvust (koos sellega seotud tegevustega nagu kinnisvara müük või tsiviilehitus). Ka telekommunikatsioon, farmaatsia- ja autotööstus ning logistika- ja finantssektor mängivad silmapaistvat rolli. Lõpuks jäävad välisinvestorid teadus- ja arendustegevusele jätkuvalt praktiliselt märkamatuks, saades kogu 0,4%.
See valdkondlik jaotus peegeldab sellise tootmismudeli säilitamist, mis on pühendunud madala lisandväärtusega tegevustele, näiteks ehitusele, kandes samal ajal tagajärgi, kui võib-olla liiga palju tuginetakse rahvusvaheliste rahvusvaheliste ettevõtete uuenduslikkusele, kuna nad asuvad tavaliselt oma teadusosakondades vastavas riigis päritolu. Analüüsi positiivne külg langeks tööstusele, kelle võime investeeringuid meelitada on püsinud vaatamata sellistele negatiivsetele teguritele nagu poliitiline ebastabiilsus.
Neid andmeid silmas pidades näib olevat selge, et riigi tootmismudelit pole peaaegu muudetud, välja arvatud suurem pühendumus välissektorile ja kaubanduspartnerite selge mitmekesistamine, hoolimata järjestikuste valitsuste korduvatest teadetest tema suurepäraste ideede, kohustuste ja algatusi uuenduste edendamiseks ja Hispaania majanduse kaasajastamiseks. Muudest vaatenurkadest võib see isegi jätta mulje, et investorite eelistused on vastupidised poliitikute eelistustele: kui nad saadavad rahulikke sõnumeid ja teevad ettepaneku suurendada investeeringuid Katalooniasse, panustavad eragendid Madridi peale, samas kui orienteeritus peaaegu eranditult Euroopa välispoliitikas näib eiravat muu maailma investorite kasvavat tuntust.