Volatiilsusgrupid on finantsvara standardhälvete kogumid, mis jaotatakse heterogeenselt aegridade kaupa.
Teisisõnu, finantsvara volatiilsus ei ole aja jooksul ühtlane, see tähendab, et see pole püsiv. Niisiis, see volatiilsus sõltub vaatlustest ja ajaperioodist, mida me hindame.
Kui soovime statistiliselt rahuldava hinnangu perioodi volatiilsuse kohta, peaksime arvestama seda heterogeenset jaotust kogu aegridade lõikes.
Kui eeldame pidevat volatiilsust, st ei sõltu vaatlustest, võime uurimisperioodi muutmisel jõuda valede tulemuste ja järeldusteni. Kui muudame uurimisperioodi, muutuvad ka vaatlused ja seetõttu ei kajasta algselt määratletud pidev volatiilsus uut volatiilsust.
Volatiilsusgrupid sõltuvad vaatluste sagedusest. Volatiilsusklastreid on tavalisem leida päeva- ja kuuandmetest kui aastaandmetest.
Volatiilsusgruppide kohaldamine
Kuidas leida keerukamatel juhtudel aegridadest volatiilsusklastreid?
Eeldame GARCH-mudelis, et dispersioon sõltub vaatlustest. Siis sõltub standardhälve (volatiilsus) ka vaatlustest. Mäletame, et hälve ruudus on dispersioon.
Kasutades GARCH-i mudelit, leiame dispersiooni tingimusena, mis on määratud ajaperioodile.
Teoreetiline näide
Eeldame, et AlpineSki kalavarud on talvekuudel süsteemsele riskile väga avatud. Niisiis, AlpineSki see põhjustab talvekuudel suuremat volatiilsust kui aasta teistel kuudel. Tahame hinnata AlpineSki volatiilsust oktoobrist märtsini 2022. Meil on teavet hinna kohta alates 1999. aastast.
Nii et kui me esindame AlpineSki volatiilsust, leiame talvekuudel volatiilsusgrupi (volatiilsusfond) ja aasta ülejäänud kuudel teise volatiilsusgrupi (volatiilsusfond).
Oluline on välja tuua õppeperiood: see algab sügisel ja lõpeb talvel. Arvestades teavet süstemaatilise riskiga kokkupuute kohta, kas peaksime kaaluma võimalust, et volatiilsus ei olnud kogu uurimisperioodi jooksul sama? Teisisõnu, kas peaksime kasutama tinglikku volatiilsust või tingimusteta volatiilsust?
Tingimusteta volatiilsus
Volatiilsus, mis ei muutu, kui vaatlused muutuvad.
Protsess
Uurimisperioodi volatiilsuse arvutamiseks kasutame püsivat etteantud volatiilsust. Selle pideva ettemääratud volatiilsuse kasutamine tähendab, et see ettemääratud volatiilsus ei muutu vaatluste korral. See tähendab, et kui muudame uurimisperioodi, siis etteantud volatiilsus ei muutu ja võime järeldada ekslikke tulemusi.
Tingimuslik volatiilsus
Volatiilsus, mis muutub, kui vaatlusi muudame.
Protsess
Regresseerume mudeli GARCH abil ja arvutame tingimusliku volatiilsuse uurimisperioodiks.
Siis, kasutades tingimuslikku volatiilsust, see tähendab, et see varieerub sõltuvalt vaatlustest, saame teha täpsema hinnangu, kui kasutaksime tingimusteta volatiilsust. Seega, kui muudame uurimisperioodi, siis tingimuslik volatiilsus kohandub uute tähelepanekutega.
Küsimus
Kuid … Kui pideva volatiilsuse eeldamine võib viia ekslike tulemusteni, kas on olemas mudel, mis eeldab pidevat volatiilsust?
F. Black, M. Scholes ja R. Merton vastavad hea meelega.
