Treynori suhe mõõdab tootluse erinevust, mille portfell või fond saavutab üle riskivaba vara riskiühiku kohta, võttes arvesse beeta-koefitsienti.
Riskivaba varana on viide a riigivõlakiriEuroopa puhul kasutatakse Saksamaa võlakirju või Ameerika riigikassa võlakirju Ameerika Ühendriikides.
Treynori suhte valem
Treynori suhe arvutatakse järgmiselt:
Rp: Portfelli kasumlikkus.
Rf: Riskivaba vara kasumlikkus.
βp: Portfelli beeta.
Seetõttu mõõdab see suhe süsteemse riski (beeta) kohta teenitud liigset tootlust (mis on määratletud kui portfelli keskmise tootluse ja riskivaba määra vahe).
Süstemaatiline risk on beeta poolt mõõdetav risk, mis mõjutab kogu turgu, teisest küljest on süsteemitu risk see, mis mõjutab kõnealust turvalisust või tegevust.
Kogurisk = süsteemne risk + süsteemitu risk
Tuleb arvestada, et kui arvutusperiood väheneb (näiteks aasta pealt kuule), muutub Treynori suhe lugeja küll väiksemaks, kuid nimetaja (beeta) jääb samaks, muutusteta. Seetõttu on seos otsene, Treynori suhe väheneb, kui arvutusperiood väheneb.
Sharpe'i suhe ja Treynori suhe
Mõlemad on tulemuslikkuse või käitumise suhtarvud (selleks, et mõõta, kuidas investeerimisfond seda teeb) ja koos nendega saate teha pingeread, et valida, kas üks portfell on parem kui teine.
Hästi hajutatud portfellide puhul (pärast korrektset hajutamist välistatakse mittesüstemaatiline risk - praktikas on see väga keeruline), peaks Treynori suhet rakendavate portfellide järjestus olema sama kui Sharpe'i suhtega. Hajutamata portfellide puhul on järjestus erinev.
Treynori suhet ei tohiks kasutada mõõtühikuna jõudlus iseseisvalt. Sellisel juhul tuleb kõnealust investeeringut või portfelli hinnata kogu riski suhtes. See tähendab, et Sharpe'i ja mitte Treynori suhte järgi, kuna see on sobiv hästi hajutatud portfellide võrdlemisel.
Treynori suhte näide
Kujutagem ette, et Pedro on investeerimisfondi valitseja ja viimase aasta jooksul teeninud 14% tootlust, samal ajal kui teise investeerimisfondi juht Javier on samal aastal saavutanud 8% tootluse.
Lühidalt võib öelda, et Pedro on fondi varasid tõhusamalt juhtinud ja saavutanud suurema tootluse (14% versus 10%).
Uurime, kumb neist on olnud parem, selleks kasutame Treynori suhet.
Eeldades, et oleme Euroopas, on riskivaba vara (Rf), mida kavatseme kasutada, Saksamaa kümneaastane võlakiri, mille keskmine intress on 1,4%. Samuti peame tundma mõlema mänedžeri beetaversiooni. Kui Pedro beetaversioon oli eelmisel aastal 1,2 ja Javieril beeta 0,6, on nende suhtarvud järgmised:
Pedro: TR = (14-1,4) / 1,2 = 10,5
Javier: TR = (10-1,4) / 0,6 = 14,3
Nende tulemuste põhjal võime kinnitada, et Javier on vastavalt võetud riskile saavutanud suurema kasumlikkuse. Tegelikult võib seda suhet võttes öelda, et Javier on "mänginud", et beetat oleks vähem (vähem turule avatud) ja ennekõike on ta suurem kui Pedro.
Teisest vaatenurgast lähtudes on Javier selle suhte järgi saavutanud suurema kasumlikkuse ja väiksema riski.
