Pärast eelmisel aastal alustatud finantsturgude spetsialistide intervjuude vooru küsitleme täna Gregory Placsintarit, professionaalset fondihaldurit, kes on finantsvõimaluste ja volatiilsuse ekspert.
Gregory Placsintar on GP Asset Management LLC peamine kaupleja ja tegevjuht Chicagos USA-s, ettevõttes, millel on mitu CTA-programmi. Lõpetanud BBA, tal on FINRA seeria 3. litsents. Spetsialist kaubavahetuses futuuride spreadidega tooraineturgudel.
Intervjuu Gregory Placsintariga
1. Millal ja miks hakkasite kauplema?
Esimest korda nägin numbreid keskkoolis, sattusin ajakirjale nagu "Expansión", aga ungari keeles, hakkasin numbreid igal nädalal vaatama ja nägin, et need muutusid. Sel ajal ütlesin endale, et see on minu asi, saate raha teenida.
Sel ajal olin umbes 16-aastane ja ilma rahata, nii et idee jäi sinna. Igatahes oli see lihtsalt selleks, et näha, kas ma saan teenida raha, et minna välja ja kulutada see 16-aastase lapse jaoks olulistele asjadele, tüdrukutele, riietele ja lõbutsemiseks. Lisaks tahtsin saada arstiks, mida ma kahjuks ei saanud. Kui oleksin praegu 10 aastat noorem, registreeruksin ma meditsiinikooli. Aga ma arvan, et enam mitte, see on teises elus …
Mõni aasta hiljem, umbes 1998. aastal, hakkasin juba raha kokku hoidma pesetades ja elasin juba Hispaanias. Olen ungarlane, nagu te hästi teate, ja nägin end taskus kahe dollariga. Noh, selleks, et investeerida, et see on lihtne, peate lihtsalt "madala hinnaga ostma ja kõrgelt müüma". See on? Seda teavad kõik, mida teha. Vastus ma arvan, et te juba teate, raha aurustus ja ma kaotasin kõik. Siis teenisin veel raha ja ütlesin, et minu oma on Forex, aga ei midagi, sama tulemus, siis proovisin päevasisest ja ajalugu kordus.
Mõne aasta jooksul eemaldusin pereettevõtte nimel börsilt. 2008. aasta katastroofiga pidime pereettevõtted sulgema (ehitus) ja siis natuke rohkem aega, alustasin uuesti. Tal oli juba väga ulatuslik valikuvõimaluste väljaõpe, kuid ta ei suutnud turgu võita. Kõik, mis ta sai, kaotas ta. Alustasin ja leidsin leviku futuuride, hooajalisuse, arbitraaži jne abil.
Ja veel kord ütlesin endale, et see on minu asi. Andsin endale aasta, kui mul õnnestub turgu võita ja võita, siis jään, aga jäta hüvasti igaveseks, ma ei mõelnud kulutada rohkem raha ja aega millelegi, mis võttis minult ainult aega ja raha. Lõpuks võitsin turge ja olen alates 2012. aastast litsentseeritud professionaalne fondijuht, kellel on kogemused. Seal on palju tunde, palju ebaõnnestumisi, palju katseid ja siia jõuda on väga raske, kuid see on võimalik, mul on see õnnestunud. Sisserändaja, kellel pole midagi, ei raha ega sugupuu, ainult perekond, kes andis mulle hea hariduse ja palju tuge. Kui soovite, saate seda teha, kuid olge valmis, see on üks raskemaid töökohti maailmas.
2. Kuidas läksite iseseisvaks kauplejaks olemisest professionaalseks fondihalduriks?
Aastal 2008 alustasin blogiga callyput.comloomulikult koos võimalustega. See ei läinud mul hästi, kuid siis hakkasin levitama ja see toimis, inimesed armastasid seda ideed. Kauplemisplaani täitmiseks otsustasin avaldada kõik oma tehingud. Nii õnnestus mul trollidest lahti saada, sest kui sa ei tee seda, mida ütled, siis nad lõpetavad su kohe ära.
Kuna asjad sujusid, sain pakkumisi kolmandate osapoolte kontode haldamiseks. Maht jõudis lubatud piirini ja otsisin parimat turgu ning nägin, et see on Ameerika Ühendriigid. Niisiis, ma seadistasin halduri ja sain litsentsid. Kujutage ette, et ma ilmun Castellóni politseijaoskonda koos FBI dokumendiga, et nad saaksid mu sõrmejäljed ära võtta, te ei tea etendust, mida korraldati. Nad naersid kõva häälega. Õnneks viitsis üks tütarlaps eeskirju lugeda ja leidis, et USA lubas politseil sõrmejälgi võtta, mitte ainult saatkondi.
Kujutage ette, et ungarlane Castellónis on ametliku FBI dokumendiga sõrmejälgede võtmiseks (ma ei suuda naermist lõpetada). Keppisin teda nagu kõike elus ja lõpuks võtsid nad minu andmed igaks juhuks isegi oma andmebaasi jaoks. Aastad möödusid ja Interneti kaudu kohtusin oma elukaaslase Victoriga (praegu Hispaania fondijuht). Otsustasime anda Hispaania ja Euroopa investoritele võimaluse investeerida spetsiaalsetesse strateegiatesse, meie tehtud alternatiividesse ja nõustame Esfera Capitali abiga täna Esfera Seasonal Quant Multistrategy fondi.
3. Enne kui räägite oma erialast: volatiilsusest ja toorainest. Millise sõnaga identifitseerite ennast rohkem: kaupleja, spekulant või investor?
Samal ajal kaasmaalase André Kostolanyga arvan, et parim sõna on "spekulant". Minu jaoks on investor Warren Buffet, kes ostab ettevõtteid, et nende üle kontrolli saada, nii et mulle jääb spekulant. Ma tean, et sellel sõnal on hispaania keeles negatiivne tähendus, kuid arvan, et see määratleb mind kõige paremini.
4. Kõigile arusaadav volatiilsus on aktsiaturu kõikumine. Suur volatiilsus tähendab, et aktsia liigub palju ja vähe volatiilsust, et see liigub vähe. Kuidas seda teha volatiilsuse tagamiseks?
Ärge ajage segi alusvara liikumist kauplemise volatiilsusega, kui volatiilsus, kui seda mõõdetakse läbi VIX indeksi, on optsioonide hinna näitaja. See on hind, mida nad on nõus optsioonipreemiate eest maksma.
Mida rohkem maksate, see näitab, et turul on rohkem ostuhimu, st kui midagi soovitakse, pakutakse selle eest tavaliselt rohkem. Karuturul lähevad inimesed hulluks, ostes Putsi, et katta oma portfellid ehk optsioonid, mis saavad turu langusest kasu. Mida madalam on turg, seda rohkem nad maksavad, see tähendab, et volatiilsus suureneb. VIX-i nimetatakse ka hirmuindeksiks.
VIX on üks parimatest varadest, mida kaubelda, kuid see on kõige keerukam vara. Tuletisinstrumentide ja nende toimimise kohta on vaja väga põhjalikke teadmisi, on palju muutujaid, mis panevad volatiilsuse radikaalselt muutuma. Volatiilsuse juures on suurepärane see, et see taandub keskmiselt palju tugevamalt kui muud varad, kuid kuigi me teame üsna kindlalt, kui kaugele see võib minna, ei tea me kunagi, kui kaugele see võib tõusta.
Ma lihtsalt ütlen teile, et volatiilsus kipub karuturul tõusma, kuna inimesed ostavad oma kontode maandamiseks optsioone ja pulli turul kipub see langema, kuna inimesed võtavad hekid tagasi, pole hirmu ja neil pole kiiret riskimaandamiseks positsioneeruvad nad ise, turule ei lasta. Samal ajal ütlen teile, et volatiilsus võib turul langeda minimaalselt, kui kõik on katnud ja diskonteeritakse, et turg langeb, inimesed omastavad seda ja volatiilsus langeb. Pole jama? Noh, see on volatiilsus. Hea näide on S & P500, mis tegi mitu nädalat tagasi reedel madalseisu, ja volatiilsus väheneb.
Lisaks on igal varal oma volatiilsuse kalduvus või volatiilsuskõver. See tähendab, et see käitub bullishi või külgmise karu turul erinevalt.
Aga Gregory, siis mis vahe on riskil ja volatiilsusel? Nad on samad? Millised on teie suhted teie kogemuse valguses?
Volatiilsus võib olla teie parim sõber või halvim vaenlane, see on nagu trend. Mis juhtub, on see, et volatiilsus on plahvatusohtlik, see tõuseb väga kiiresti ja kui see teid kõvera jalaga kinni püüab, võib see teid tappa. See juhtus viimastel nädalatel kottides.
Paljud neist, kes müüsid volatiilsust, mis on viimastel aastatel väga tulus äri, on palju kannatanud või pankrotti läinud. Pidage meeles, et 2000. aasta septembri müügioptsioonide (müügioptsioon SPX500) väärtus oli 3,67 punkti, mis on 183,50 dollarit, väärtuseks 263 punkti, mis on 13 150 dollarit. Nördimus, kui teid müüakse.
Minu jaoks on igal stsenaariumil oma eelised, madal volatiilsus võimaldab mõningaid strateegiaid ja kõrge volatiilsus teisi. On tõsi, et kõrge volatiilsus ilmneb agressiivsemas turukeskkonnas ja peate olema tähelepanelik muude detailide suhtes, näiteks teiste fondide kokkuvarisemise suhtes, mis võivad turgu ja positsioone ilma sihtasutuseta lohistada ainult likvideerimise tõttu. See võib põhjustada kõrvalekaldeid ja hindu, millel pole mõtet, aga seal nad on. On üks vana ütlus:
Turg võib jääda ebaratsionaalseks kauem kui teie.
John Maynard Keynes
Volatiilsus on kunst, peate teadma, kuidas seda hinnata, kuid isegi kui olete asjatundja, võib selle sisse hiilida, nii et olge ettevaatlik oma võetud riskidega.
5. Ja mis puutub toorainetesse ja miks?
Mulle meeldib tooraineturg, kuna see on mõttekam, selle taga on reaalne tarbimine, mis muudab selle väga hooajaliseks. Me kõik teame, et saabub talv ja peame kütte sisse lülitama ning selleks vajame energiat, me kõik teame, et mitu aastat, mis juhtub, istutame aprilli-mai ajal põhjapoolkeral ja koristame saaki septembris-oktoobris. Me kõik teeme suvel rohkem grillimist kui keset talve ja suvel, kui on palav, lülitame kliimaseadme sisse. Ja seda igal aastal üksteise järel.
See korduv muster on hooajalisus, kordades ennast igal aastal, annab see meile korduvaid võimalusi. See on eelis, kõigil, kes investeerivad aktsiatesse, on miinimumid ja maksimumid 8–10-aastaste tsüklitena ja kui nad jätavad võimaluse kasutamata, siis tuleb järgmine üle pika aja. Tooraines ja minu kasutatavate hooajaliste strateegiate kaudu on see eelis ja väga suur.
Teine tegur, mis mulle tooraine puhul meeldib, on see, et ma pole seni näinud ühtegi neist pankrotti, st nende pakkumise ja nõudluse analüüsimine minu vaatenurgast on lihtsam kui tuhanded ettevõtete finantsaruanded, mis võivad samuti olla võltsitud.
Lõpuks on tooraineturul kaubanduslikud, kellel on vajadus kindlustuse järele, st nad lähevad turule mitte spekuleerima, vaid oma riski katma, see tähendab, et maisitootja läheb turule oma saak, Selle kaudu kehtestab ta saagi lõpliku müügihinna ja magab rahulikumalt. Tuleval turul ei võitle ta kasumi saamiseks, selle katte hind sisaldub tema müügihinnas. Selle teguri tõttu ja kui teate, kuidas tegutseda seal, kus nad on, see tähendab reklaamklippe, võite saada eelise, kuna see pole nullsummamäng.
Ma töötan kõigi toorainetega, kuid kõige rohkem kasutan teravilja, liha ja energiat. Samuti oleme väga aktiivsed kakao ja muu mitte nii tuntud tooraine osas.
6. Milliste toodetega tegelete?
90-95% on futuurid, muidugi kurssioptsioonide volatiilsuse jaoks. Kuid baasäri, hooajalised hinnavahed, teen ma kauba futuuridega. Seal leidsin eelise ja seda olen aastaid teinud. On selliseid keskkondi nagu praegune, kus valikute ja volatiilsuse osas on palju võimalusi, nii et ma kasutan seda ära. Sa näed seda? Olen spekulant. Peate olema paindlik, kohanema ja tundma tööriistu, mis teil on. Mis nii muutuval turul olla ei saa, on olla jäik ja öelda, et teen ainult ühte asja, sest see on parim ja see on alati toiminud. Kui oled selline, rahune maha, turg tuleb ja viib su välja …
7. Kui ma ei eksi, elate Budapestis, kuid teie hallatav fond on pärit Hispaaniast. Kas Hispaanias on väga keeruline juhiks olla? Rohkem või vähem kui teistes riikides?
Jah, nüüd elan Budapesti kõrval, paar aastat oleme perega koju naasnud. Olen 15 aastat elanud Hispaanias, kuid kogu meie pere on Ungaris, seega oleme tagasi tulnud. Muidugi reisin töö tõttu palju Hispaaniasse ja naaseme igal võimalusel ka koos pere, päikese, ranna, toiduga …
Hispaanias on väga keeruline olla juht või nõustaja, palju takistusi, litsentse, bürokraatiat ja siis üldse mitte … Lõpuks juhtuvad asjad alati ja ametiasutused hilinevad. Pankadel on äri ja nad ei taha seda lahti lasta. Hea on see, et ma näen, et see avaneb. Iga päev on rohkem sõltumatuid juhte. Loodan, et see muutub, sest häbi on see, mida traditsiooniline pangandus säästjate rahaga teeb. Kuid neil on see väga hästi üles ehitatud ja inimesed usaldavad neid jätkuvalt.
Ameerika Ühendriikides pole asjad lihtsad, kuid need on ratsionaalsemad, seadusandlus on tugev, kuid kõigi käeulatuses ja parim asi, kui teil on hea, pole neil vahet, kust tulete või mida teete. Loeb reeglite järgimine ja rahateenimine.
Kas jälgite teisi Hispaania fonde? Mida arvate sellest, kuidas nad seda teevad?
Ma jälgin mõnda Hispaania fondi, kuid nad kõik teevad peaaegu sama. Valori fondidel on olnud väga hea turundus, põhimõtteliselt seda inimesed mõistavad, näeme kohe esimese reaalse kriisiga, kui palju on neid 5-10 aasta pärast alles.
Ma arvan, et Hispaanias on palju andeid, kuid siiani on paljud sama poole püüdnud: olla uus puhvet. Pikaajalise investeerimise negatiivne külg on see, et teie strateegia kehtivuse kinnitamine võtab palju aega. Mulle väga meeldivad fondid, mis investeerivad dividendidesse ja mujalt turul kehtiva allahindlusega, ja mulle väga meeldivad kinnisvarafondid, Reits, mis pole Hispaanias.
Kokkuvõttes arvan, et peame veel ootama ja vaatama, kust kõik maailmamajanduses pärineb, megavõlg, millele lisame nüüd veel palju peotäie võlgu, ja meetmed, mida keskpangad võtavad, kuna neil praktiliselt puuduvad veel võlga alles.laskur.
8. Millised on teie fondi tulemused viimastel aastatel?
Esfera Seasonal Quant Multistrategy FI fondil on kolme aasta jooksul, mis oleme olnud Hispaania turul, väga hästi hakkama saanud. Tootlusega 2018. aastal 4,14%, 2019. aastal 5,11%. Sel aastal läheb meil väga hästi, praegu on positiivne 11,63%.
Kuid kõige tähtsam on see, et meie aastane tootlus on 7–8% ja volatiilsus 7% ning me oleme ka absoluutse tootluse fond. Teisisõnu püüame võita igas turukeskkonnas. 2018. aastal näitasime, et võime võita aktsiate väga langeva sulgemisega, oleme saavutanud positiivseid tulemusi 2019. aastal, mis oli üks maailma aktsiaturgude parimatest aastatest, ja täna võidame mitte ainult ühes kõige tugevamas teadaolevas kriisis enamiku investorite poolt.
Teeme kõik võimaliku, et jätkuvalt tõestada, et oleme portfelli hajutamiseks väga hea alternatiiv. Samuti, kuna fondi sisenemiseks ei ole miinimumi, sobib see kõigile portfellidele.
9. Kuidas kogeb professionaalne juht aktsiaturgude äärmist volatiilsust?
Kannatusi ja mitte vähe ning kui juht ütleb teile teisiti, tähendab see, et ta ei investeeri ja on pühendunud ainult turgude kohta jutlustamisele. Need on keerulised, paljude tõusude ja mõõnadega päevad, millel on kaudseid riske, mida ei saa mõõta. Investorid on närvilised, tõmbavad turge ühest piirist teise, ühel päeval tõuseme teisega üles. Valikuvõimalusi, mille volatiilsust on harva nähtud, energiaturg on ületäitunud ja võlakirjaturul puudub likviidsus. Jah, need on rasked päevad.
Oleme pühapäeva õhtust reede pärastlõunani tähelepanelik kõigele, mis turgudel toimub, arvutid alati sisse lülitatud. Peame riskikohtumisi peaaegu iga päev ja kohandame portfelli vajaduse korral. Meil on strateegia, me järgime seda ja kohandame, kui on midagi uut. Meil on viimase kahe nädala jooksul olnud palju probleeme väärismetallide korrelatsiooniga volatiilsuse ja kõigi muude varadega, mida praegu ei olnud. Oleme kohanenud, vähendades riski ja nüüd ootame. Me ei otsi palli, me oleme nagu maratonijooksjad, eesmärk on kohale jõuda ja energiat säästa, see on pikk võistlus.
Kui oleme püssiga koormatud (likviidsus 80–90%), võivad huvitavad asjad välja tulla, nii et ootame.
10. Kuidas eeldatakse volatiilsuse ja toorainete käitumist järgmise paari nädala või kuu jooksul ja milliseid tagajärgi see majandusele avaldab?
Tasapisi lepime olukorraga ja loodan, et volatiilsus rahuneb. Süües peame sööma nii palju, kui inimesed muutuvad veidi paranoiliseks, peab turg leidma tasakaalu. Energiaturul sõltub sellest, kas Venemaa, USA ja Saudi Araabia jõuavad kokkuleppele, keegi neist pole huvitatud sellest nafta ja selle derivaatide väga madalast hinnast, arvan, et näeme kohandusi. Väärismetallide puhul näen, et volatiilsus väheneb, nad on juba likvideerinud kõik, kes on pidanud likvideerima rahanappuse tõttu marginaalide katmiseks. Tohutut rahamassi, mida nad võlgade kaudu annavad, tuleb lõpuks näha inflatsiooni kaudu. Usun, et keskpikas perspektiivis võivad väärismetallid toimida paremini kui aktsiad või võlakirjad.
Toormaterjalid on odavamad, mis võib majandust veidi aidata, kuid täna arvan, et seda on vähe, sest praegune majandus on surnud ja näeme, kuidas see areneb. Ma näen laenuturu suurimat probleemi.
Selles mõttes ja täpsemalt küsis lugeja meilt uraani ja söe sektori kohta. Mida te neist sektoritest arvate?
Kahjuks tean neist kahest sektorist vähe, nad on minuga uraani kohta väga hästi rääkinud, kuid see on väga suletud turg ja sellele pääsevad väga vähesed inimesed. Minu arvates on see suurte turg, kus suursugused otsustavad, mis juhtuma hakkab, ja ma ei usu, et mina või mõni muu väike fond saaks seda ära kasutada.
Süsi, ma tean väga vähe ja ma ei arva, et ma oleksin õige inimene oma arvamust avaldama.
Ma ei opereeri neid turge, mul pole andmeid, ma ei saa kommenteerida.
11. Mida annaksite kellelegi, kes soovib alustada aktsiaturul kauplemist, ja kellelegi, kes soovib hakata investeerima fondide kaudu?
Enne alustamist peate ennast väga hästi tundma ja teadma, mida soovite, ning riski, mida soovite selle saavutamiseks võtta.
See turg pole mõeldud kõigile, investeerimine pole lihtne, teie mõistus on teie suurim vaenlane. See võib olla võit? Jah, saate, kuid pidage meeles, et see õnnestub väga vähestel.
Kui lõpuks otsustate siseneda, treenida, õppida, pühendada tunde, otsida mentorit, kes saaks teid toetada (ta peab teile näitama, et ta teenib raha ja tõesti investeerib), alustate ja mis kõige tähtsam - iga kord, kui turg muutub. Kuid pidage alati meeles, et see on võitlus professionaalide vahel, kes on targemad ja tugevamad. Kui te pole vaimselt ettevalmistunud ja teil pole teadmisi, olete ainult järgmine hammustus, mida haid söövad.