Tagatisega võlakohustused (CDO) on võlaväärtpaber, mille tagatiseks on võlainstrumendid, näiteks võlakirjad või hüpoteegid. CDO on krediididerivatiiv.
CDO (kaitseostja) emitent kasutab seda tavaliselt krediidiriskiga varade portfelli maandamiseks. Kuigi seda saab kasutada ka lühikese positsiooni sisestamiseks selle võla vastu.
Protsess, mis muudab need üksikud varad CDO-ks, on väärtpaberistamine, mis toimub panga bilansist väljaspool, mille jaoks riskantsete varade haldamiseks, struktureerimiseks ja haldamiseks luuakse spetsiaalne ettevõte.
Seetõttu on CDO-del rahavood, mille taga on võlgadega varade portfell, milleks võivad olla mis tahes võlainstrumendid, riiklikud ja eravõlakirjad, hüpoteegid, laenud ja isegi muud tüüpi CDOd. CDOd, mida toetavad muud CDOd, on tuntud kui sünteetilised CDOd.
CDOde struktuur
Võlainstrumentide struktureerimisel võivad tekkivatel CDOdel olla parem või halvem krediidikvaliteet kui struktureeritud võlgadel, sõltuvalt struktureerimise viisist.
Kas olete valmis turgudele investeerima?
Üks maailma suurimaid maaklereid, eToro, on muutnud finantsturgudele investeerimise kättesaadavamaks. Nüüd saab igaüks aktsiatesse investeerida või aktsiate murdosa osta 0% vahendustasuga. Alustage investeerimist kohe 200 dollari suuruse sissemaksega. Pidage meeles, et investeerimiseks on oluline treenida, kuid muidugi saab seda täna teha igaüks.
Teie kapital on ohus. Võivad kehtida muud tasud. Lisateavet leiate aadressilt stock.eToro.com
Ma tahan investeerida EtorogaKujutage ette, et olete just alustanud ettevõtet majade ostmiseks ja müümiseks. Kui olete oma esimese kodu ostnud ja rendite selle kellelegi teisele, ei pruugi teil teise kodu ostmiseks piisavalt raha olla, sest üürilt saadud maksega kuluks teise hankimiseks vajaliku raha kogumiseks aastaid . Mida saaksite teha, oleks ostetud kodu hüpoteek panna ja selle raha eest osta teine kodu. Noh, pangad teevad midagi sarnast, kuid mis puutub maja hüpoteekimisse, siis raha saamiseks on nende maja väärtpaberistamine, emiteerides selle maja tagatud võlakirju. See tähendab, et kui nad ei suuda võlakirju maksta panga pankrotistumise tõttu, hoiavad nende võlakirjade ostjad maja.
Nimivõlakirjade või CDOde loomiseks loob pank ettevõtte, mis vastutab nende võlakirjade ostmise eest, mille pank on eelmise maja ja teiste majade väärtpaberistamiseks emiteerinud. Pärast seda väärtpaberistab ettevõte kõik need võlakirjad (või võlainstrumendid), emiteerides uusi võlakirju, mis on tagatud varasemate võlakirjadega, see tähendab, et kui ettevõte ei saa maksta, siis hoiame võlakirjad, need, mille taga on majad.
Nende CDOde loomiseks pakib emitent võlainstrumendid ja jagab need erinevatesse klassidesse, mida võiks samastada erinevatele tasanditele (või sektsioonides). Igal osakesel on erinev prioriteetide järjekord võrreldes portfelliga (tagatisega), millega nad on seotud, lisaks erinevale riskipositsioonile vaikimisi portfelli varadest.
Kuid neid võlakirju ei tehta ainult koduvõlaga, vaid paljude muude varadega.
Väärtpaberistamise võlakirjade tüübid
Sõltuvalt väärtpaberistatud varast on erinevad CDOd:
- Tagatud võlakohustused (CBO) → boonused.
- Tagatisega laenukohustused (CLO) → laenud.
- Elamu hüpoteegiga tagatud väärtpaberid (RMBS) → kodu hüpoteegid.
- Hüpoteegiga tagatud kommertsväärtpaberid (CMBS) → kommertshüpoteegid.
- Varaga tagatud väärtpaberid (ABS) → sisaldama erinevaid varasid (nt krediitkaardid).
Väga levinud on CDO leidmine struktuuriga, mis on toodud alloleval skeemil. Kui on erinevaid samme (osamaksed): põhivõlg, mezzanine võlg ja aktsiad. Igaüks neist reageerib erinevalt, sõltuvalt sellest, millisel astmel nad asuvad.
- Võlg: Need on parima krediidikvaliteediga, kõige vähem riskantsed ja ohutumad. Neil on tavaliselt a hinnang AAA.
- Võlg poolkorrus: Need on veidi riskantsemad kui eelmised, seetõttu maksavad nad a kupong kõrgem.
- Toimingud: See on kõrgeima riskiga samm. Seetõttu on see esimene, kes kannab kahjusid. Sellel pole hinnangut.
Struktureerimisprotsessis ostetakse portfell (tagatis) kõigepealt pangast, näites sisaldab see 200 miljonit eurot, mis makstakse struktureeritud erinevate võlakirjade (erinevad astmed) müügi eest.
Sel juhul on meil kolm sammu:
- Võlg AAA reitinguga, mis lubab intressimäära 4% (160 miljonit eurot).
- BB-reitinguga poolkorduvõlg, mis lubab intressimäära 7% (30 miljonit eurot).
- Aktsiad, mida ei ole hinnatud (10 miljonit eurot).
Varade portfellist (tagatistest) tulenevad rahavood makstakse prioriteetsuse järjekorra alusel, see tähendab nn rahavoogude kaskaadina. Selles näites maksavad võlakirjad intressi 12 miljonit eurot aastas, eeldades, et maksejõuetust ei ole ja mis katavad komisjonitasud, et hiljem intressid tasuda erinevatele tasemetele ja jõuda aktsiatesse.
Seetõttu on meil eesvõlg (4% x 160 miljonit = 6,4 miljonit) ja mezzanine võlg (7% x 30 miljonit = 2,1 miljonit). Aktsiate osa on siis (12 miljonit - 6,4 miljonit - 2,1 miljonit), see tähendab 3,5 miljonit.
Juhul kui a vaikimisi Portfellis on kahjude järjekord vastupidine rahavoogude kaskaadile.