Oleme kõik kuulnud euroala suurimast pangast Banco Santanderist turukapitalisatsioon. Kas pank geograafiliselt mitmekesine (kohalolekuga Mandri-Euroopas, Suurbritannias ja Ladina-Ameerikas) ja äri jaoks (hulgimüügi-, äri-, investeerimis-, varahaldus- ja kindlustuspank …), millel on ainulaadne strateegiline positsioon ja täpselt määratletud ärimudel, võimeline kasumlikku kasvu looma aktsionäridele väärtust (vt. erinevus raamatupidamise ja majandusliku kasumi vahel).
Tundub kummaline seda kuulda pärast nii palju aastaid vastupidist, kuid seekord Banco Santander kannatab suure osa oma äritegevusest väljaspool Hispaaniat. Tegelikult tuleb 34% tema äritegevusest Ladina-Ameerikast, täpsemalt on tema risk Brasiiliale 11%, Mehhikole 8% ja Tšiilile 7%.
Selline riskipositsioon mängib temaga trikki ja seletab suures osas tema aktsiate langust, mis on viimastel istungjärkudel ületanud 5 eurot aktsia tsooni kohta, kelle "tugi" tsoon (rahanduses viidatakse hinnatasemele, kus aktsia jõuab tagasi jõudes tagasi) see oli mitmel korral), antud juhul oli 5-eurone tõke teistel kordadel nii hästi toiminud.
Heites pilgu riikliku väärtpaberituru komisjoni (CNMV) avalikule andmebaasile, on väärtpaberi kapitalil 0,21% lühikestel positsioonidel, ehkki see võib tunduda vähe, tuleb siiski meeles pidada, et see tähendab palju raha panemist tabel panustab langustrendile ja karistab väärtust.
Suur 7500 miljoni euro suurune kapitali suurendamine, millega ta 2015. aasta alguses oma kapitali suhtarvu tõstis, on kaugel, sestpeale pole väärtus enam börsil kaotanud ja kogub juba üle 30% kahjumit.
Võib arvata, et pangandussektori võrreldavatel toodetel (BBVA, Caixabank, Bankia, Banco Popular,…) võiks halvemini minna, kuid ükski panga väärtus ei lange sel aastal rohkem kui Kaljukits või Euro Stoxx 50 nagu Santande. Reaalsus on see, et arenevate turgude ja eriti Brasiilia keeruline olukord, kus kaalul on suur osa kasumiaruandest, võtab oma osa.
Brasiilia, Mehhiko, Tšiili ja Argentina on panga kasumiaruandes oluline kaal
The SKT Brasiillane on teises kvartalis aastaga kahanenud 2,6% ja tööpuudus kasvab taevasse. Brasiilia keskpank hoiab tugevat inflatsiooni ohjeldades intressimäärasid 14,25% juures. Suurim risk on see, et pank töötab praegu 11-protsendilise riskipositsiooniga, nagu me nendes artiklites mainisime Brasiilia, staarist tähtede majandusse Y Brasiilia tugevdab majanduslangust, Brasiilia keskpank üritab inflatsiooni ohjeldada ja riiki majanduslangusest välja viia.
Nagu sellest veel vähe oleks Santanderil on tugev kohalolek Mehhikos, kus tema tütarettevõte on üks olulisemaid panku Põhja-Ameerika riigis. Mehhiko tütarettevõte moodustab 8% Hispaania panga kasumist. Mehhiko, ehkki praeguseks ei tekita see majandusprobleeme nii teravalt kui Brasiilia, raskendab tema majandust ka toornafta hinna langus, mis on riigi üks olulisemaid tööstusharusid, toodab Mehhiko 2247 miljonit barrelit päevas toornafta ja on seega suuruselt kümnes naftatootja maailmas. Santanderi kasum Mehhikos on 2015. aasta esimesel poolel langenud juba 7,1%.
Kuumade tsoonide seas on Santanderil oluline kokkupuude ka Tšiilis ja Argentinas. Mõlema riigi vahel saab see 10% oma kasumist. Toorainete hinna kokkuvarisemine, tugev kriis Brasiilias ja Hiina (maailma suurim tooraineimportija) majanduse aeglustumine seavad need Lõuna-Ameerika lõunaosa majandused ohtu.
Euro suhtes odavnev Brasiilia reaal süvendab probleeme
Banco Santanderi tulemusi võib vähendada mitte ainult majandusaktiivsuse langus nendes riikides, vaid ka Brasiilia reaali odavnemine, nagu graafikult näha, või Mehhiko peeso odavnemine euro suhtes on oluline Hispaania kasumi suhtes üksus. Kõik need tegurid suruvad alla Santanderi aktsiate hinda, mis on hädas 5 euro aktsia säilitamisega.
