Kandetehing on kauplemisstrateegia, mis seisneb madala intressimääraga laenamises (finantseerimises) ja selle finantseerimise kasutamisel varadesse investeerimiseks, mis annavad kõrgema intressimäära.
Seda strateegiat on traditsiooniliselt läbi viidud valuutaturul. Idee on selles, et investor finantseerib ennast madala intressimääraga valuutas, et see raha hiljem investeerida mõnes teises kõrgema intressimääraga valuutas. Eesmärk on osta finantsvara, mis annab finantseerimiskuludest suurema tootluse. Põhimõtteliselt hõlmab ülekandekaubandus ühe valuuta ostmist ja samal ajal teise valuuta müümist.
Kandekaubanduse alused
Kauplemiskaubandus kasutab ära intressimäärade pariteedi rikkumist. Ajaloolised tõendid on näidanud, et kõrgeima intressimääraga valuuta on odavnenud vähem kui intressimäärade pariteet ennustas või on isegi tõusnud, mis on võimaldanud ülekandekaubanduse strateegial kasu saada. Kuid väike protsent kõrgeima intressimääraga valuutast on märkimisväärselt tõusnud, põhjustades ülekandestrateegiale olulist kahju. Seda on juhtunud eriti siis, kui investeerite arenevatesse riikidesse finantsstressi perioodidel, kui investeeritud valuuta on märkimisväärselt odavnenud.
Viimastel aastatel on investorite peamine valuuta strateegia elluviimisel olnud Jaapani jeen. Seda seetõttu, et Jaapanil on juba mitu aastakümmet olnud väga madal intressimäär. Seetõttu laenavad nad jeenides ja ostavad seejärel vara dollarites, eurodes või muus valuutas.
Levinud kaubanduspraktika on rahastada ennast arenenud riikides, et investeerida võlgadesse arenevatest riikidest, mis pakuvad suuremat tootlust. Selle toimingu oht on suur, kuna on võimalik, et selle riigi valuuta, kuhu see on investeeritud, oluliselt kahaneb või isegi võlg on maksmata.
Selle strateegia elluviija investori eesmärk on kihla vedada, et valuuta, millesse investeeritakse, kallineb. Nii et esimese valuuta vahetamisel oleks genereeritud summa suurem. Selle strateegia positiivne külg on see, et isegi kui vahetuskurss ei liigu, saab investor kasumit. Seda seetõttu, et kasum põhineb peamiselt mõlema valuuta intressimäärade erinevusel.
Palju parema näitega
Kujutagem ette, et me tahame teostada ülekandekaubandust jeeni / dollari valuutas ja et täna kaubeldakse 108 jeeniga dollari kohta. Kuna Jaapanis on intressimäärad madalamad, võtame laenu jeenides ja investeerime dollarites. Protsess on järgmine:
- Laename aasta jooksul tagasi maksmiseks 2 000 000 jeeni, intressimääraga 0%. See tähendab, et aasta jooksul tagastame 2 000 000 jeeni.
- 2 000 000 jeeniga ostame dollareid vahetuskursiga 108 jeeni dollari kohta. Saame 18 519 dollarit.
- Dollaritega ostame Ameerika võlakirja (täna) tähtajaga üks aasta, mis annab meile tähtajaga 2,2%. Nii et aasta pärast saame 18 926 dollarit.
- Seejärel vahetame dollarid jeenideks, eeldades, et vahetuskurss pole muutunud, ja saame 2 044 053 jeeni.
- Lõpuks maksame tagasi 2 000 000 jeeni laenu. Pärast seda on meil kasumit jäänud 44 053 jeeni. See tähendab, et kasum on 2,20%.
Nagu näha, oleks see kasumlikkuse seisukohast ümmargune toiming.
Kas ülekandekaubandusel on mingit riski?
Nagu eelmises näites näha, on strateegiast olnud kasu. Kuid on oht, et operatsioon ei lõpe kasumiga. Kujutame näiteks ette, et vahetuskurss amortiseerub ühe aasta pärast, ja vaatame, mis juhtuks:
- Oletame, et ühe aasta vahetuskurss ulatub 108 jeenist dollari kohta 95 jeenini dollari kohta.
- Kui eelmises näites toodud 18 926 dollarit on laekunud, vahetame need jeenide vastu vahetuskursiga 95 jeeni dollari kohta.
- Seejärel saame 1 797 970 jeeni.
- Aasta alguses antud laenu eest peame tagasi maksma 2 000 000 jeeni.
- Seetõttu oleks meil kahjum 202 030 jeeni. Mis on sama, operatsiooni kaotus 10,10%.
Seega, kui vahetuskurss ei lähe meie kasuks, võivad kaotused olla väga suured.
Teiselt poolt oleks investeerimiseks valitud varaga seotud alternatiivne risk. Investor soovib investeerida aktsiatesse, investeerimisfondidesse või kinnisvaraturule. Nagu me teame, pole nende varade puhul tagatud positiivset tootlust. Lisaks on võlakirjadesse investeerimise korral võlakirja emitendi maksejõuetuse oht. Nii et siin poleks meil ka garanteeritud kasumit ja ülekandekaubandus võiks tuua kahjumit.