Mario Draghi ei edasta EKP koosolekul olulisi muudatusi 2019. aastal rakendatavas poliitikas. Pangandussektori jaoks on president nõudnud uusi ühinemisi, mis pakuksid sektorile suuremat jõudu.
Euroopa Keskpank (EKP) on oma presidendi Mario Draghi kaudu avaldanud oma avalduse plaanipäraselt. EKP president on jätnud investoritele mõrkjasmagusa maitse, kuna tehtud avaldused pole eriti valgustanud.
Kuigi kohtumine oli lühike, oleme suutnud välja tuua väikesed pillid poliitikast, mida EKP rakendab, et võidelda halbade tulemuste vastu, mida euroala peamised makromajanduslikud näitajad on andnud, samuti Saksamaa majanduse aeglustumisele, Euroopa vedur. Mõned tabletid, mille eesmärk on selle olukorraga võidelda, ehkki need ei muuda olulisi muudatusi eelmises teatises väljatoodutest.
Uute tariifide tõstmine
Kohtumisel - mis oli nii lühike kui segane - hoiatas keskpanga president intressimäärade uue tõusu eest, mis jääb 0% juurde. Koosolekul ütles Draghi, et intressimäärad jäävad samaks nagu seni, sest ehkki 2019. aasta keskpaigaks kavandati majanduse stsenaariumi arvestades täiendavaid tõstmisi, lükatakse uus miinimumhorisont aasta lõpus edasi.
Sel põhjusel teatas president, et uued intressimäärade tõusud ja nende kuupäevad sõltuvad peamiste makromajanduslike näitajate arengust, mis on juba viimaste kuude aeglustumist näidanud. Kui kõik sujub plaanipäraselt, võiks Draghi sõnul tõusu suurendada selle aasta lõpus ja vajadusel võib selle lükata 2020. aastasse.
Ja see on see, et president on intressimäärade osas olnud väga jõuline. Selle kavatsuste hulgas pole lämmatada majandust, mis, nagu nägime, ei ela läbi üht oma parimat hetke. Makrofiguurid kaotavad hoogu, samas kui Brexiti pinged ja kõrge riigivõla tase on teatud riikides vähenemata.
Seetõttu on EKP majanduse aeglustumise ohjeldamiseks teatanud, et ta ei kanna rahanduslikku normaalsust süsteemi üle enne, kui majandus kajastab piisavaid tagatisi, et intressimäärade tõstmine oleks efektiivne ja ei peaks surema. Seetõttu jätkab Euroopa intressimääradega madalaima vahemikuna kuni uue teateni.
Mis puudutab kaubandust, siis täna saime teada ka USA valitsuse kavatsuste deklaratsioonist sõlmida Euroopaga kaubandusvaidlus. Vaidlus, millele eelnes lennundusettevõttele Airbus mõeldud abi. Arvestades nende abide ebakorrapärasust, on Põhja-Ameerika valitsus teatanud, et kehtestab Euroopa kaubandusele tariife 11 000 miljoni dollari väärtuses; mis ei aita ka Euroopa majandust.
Uue TLTRO kuupäev puudub
Mis puutub Euroopa Keskpanga (EKP) välja kuulutatud uutesse likviidsuseoksjonitesse, siis mõned oksjonid loodi eesmärgiga säilitada tarbijatele ja ettevõtetele soodsad finantseerimistingimused. President on teatanud, et selle käivitamiseks ei ole kindlat kuupäeva, kuigi a priori olid need ette nähtud aasta keskpaigaks. Nende oksjonite võimaliku edasilükkamise põhjus sõltub ameti sõnul makromajanduslike väljavaadete arengust.
Draghi on kinnitanud, et need oksjonid on vajalikud, kuid neid tuleb enne nende käivitamist uurida. Nagu president on teatanud, tuleb arvestada nii uute likviidsuseoksjonite võimalike kõrvalmõjudega kui ka nende mõjuga majandusele ja pangandussektorile. Praegu ei ole suvaliste otsuste langetamise aeg, seetõttu uurib agentuur kõiki muutujaid, mis mõjutavad ja jälgivad majandust, olles võimelised ja ennetades saama kogu vajaliku teabe enne selle aasta juunit.
Uued ühinemised pangandussektoris
Üks enim mõjutatud sektoreid on finantssektor, ehkki seda on läbi ajaloo juhtunud kõigis suuremates finantskriisides. Arvestades stiimulipoliitika rakendamist ja intressimäärade tohutut langust, on pankade kasumlikkuse suhe tohutult halvenenud, vähendades oma sissetulekut finantstoodete ja komisjonitasude vahendamise kaudu saadavale tulule.
See hakkab finantsasutusi pettuma, nagu Saksa pangad juba väitsid, kelle arvates nende äri muutub üha vähem kasumlikuks, samas kui keskpank kavatseb jätkata samas madalate intressimäärade reas veel vähemalt ühe aasta. Seda arvestades ootasid pangad avalduse ajal keskpankuri avaldust, mis selgitaks, mis juhtub panganduse ROE-ga ja halva olukorraga, mida suured ettevõtted üle elavad. Mõned avaldused, mida pole oodatud.
Vaatamata panganõuetele on president võtnud sõna pangandussektori nimel, kasutades üht oma viimaste aastate korduvamat kõnet. Kõnes on Draghi nõudnud, kutsudes finantssektorit üles viima läbi uusi pankade ühinemisi, et muuta sektor tugevamaks. Samal ajal võimaldaksid need uued ühinemised pankadel riski vähendamise abil vältida keerulist rada, mida turg elab, samuti paremaid tagatisi halvema majandusstsenaariumi korral.
Eelmisest aastast alates on EKP pangandusalases küsimuses olnud väga jõuline. See ei ole esimene kord, kui me näeme, et keha kutsub panku üles edendama uusi ühinemisi pangandussektoris. Draghi jaoks on sektor väga hajutatud ja koosneb väikestest üksustest, nii et pankadevahelised ühinemised võivad pakkuda suuremat jõulisust, mida finantssektor praegu vajab.
Oodatust mõõdukam kasv
Ehkki president on rääkinud euroala majanduse aeglustumisest, on ta hoiatanud, et majanduslanguse riskid on endiselt madalad ja õige poliitika korral võib Euroopa siiski üle elada depressiooni, mida paljud silmapiiril näevad. Kui olete aga märganud, et majandustegevuse näitajate halvenemine on oodatust tugevam.
Nagu me ütleme, on Euroopa Liidu registreeritud peamised makromajanduslikud näitajad viinud kehale halva maitse, mis ametlikes avaldustes teatas, et kui õigete otsuste tegemata jätmise korral on euroalal oht langeda retsessiivsesse stsenaariumi. Lisaks on Brüsseli tähelepanu äratanud ka Euroopa veduri Saksamaa nõrgenemine.
Teiselt poolt on majandus jätkuvalt seotud riskide jadaga, mis olukorda pidevalt süvendab. Nagu me oleme öelnud, põhjustavad Brexit ja selle tekitatavad pinged, samuti ülemäärane võlatase sellistes riikides nagu Itaalia või Hispaania, haavatavust majanduses, mis jätkuvalt nõrgeneb. Asja teeb veelgi hullemaks see, et Ameerika Ühendriikide endiselt diskonteerimata tariifide kehtestamine võib olukorda veelgi süvendada.
Lühidalt öeldes on EKP kohtumine olnud üsna tasane. Koosolek, mida paljud ootasid, kuid mis vähestele on meeldinud. Kuid kõige olulisema väljavõtmiseks oleme suutnud sellest kohtumisest välja võtta kolm pilli ja see võib selgitada, mis sellel toimus: Esiteks jätkuvad määrad samas trendis, mida nad praegu säilitavad; teiseks kannatab majandus oodatust tugevam aeglustumine; ja lõpuks, kolmandaks, tuleb pangandussüsteem konsolideerida uute pankade ühinemiste kaudu.