Kohtume ühe hetke mõjukaima majandusteadlasega. Daniel Lacalle räägib meile erinevatest maailma mõjutavatest majandusteguritest. Alates Brexiti tagajärgedest, tööhõivest Hispaanias, investeerimisfondide maailmast ja naftaturust.
Daniel Lacalle, üks 20-st maailma mõjukaimast majandusteadlasest 2016. aastal. Tal on majandusteaduste doktorikraad ning majandus- ja äriteaduste bakalaureus, CIIA (Certified International Investment Analyst) rahvusvahelise finantsanalüütiku tiitel, magistrikraad majanduses Teadusuuringute (UCV) ja kraadiõppe (PDD) autor IESE (Navarra ülikool).
Tema investeerimis- ja portfellihalduse karjäär algas Ameerika Ühendriikides ning jätkus Londonis (Citadel ja Ecofin Limited), hõlmates aktsiaid, võlakirju, riskikapitali ja toorainet. Teda on valitud viis aastat järjest Exteli uuringu parimate juhtide esikolmikus, Thomson Reutersi edetabelis, üldstrateegia, nafta ja elektri kategooriates.
Daniel Lacalle alustas oma kirjanikukarjääri ka sellega, mis oleks Bestselleri “Nosotros los Mercados”. Ta on müünud oma raamatuid üle 50 000 eksemplari ja töötab praegu Tressis Gestiónis investeerimisdirektorina.
Daniel on erinevate mainekate ülikoolide ja ärikoolide majandusprofessor. Ta on mitmete Deusto kirjastuse välja antud majandusliku populariseerimise raamatute autor, samuti kolumnist ja kaastöötaja erinevatele veebi- ja telemeediaväljaannetele, sealhulgas Wall Street Journal, Financial Times ja Bloomberg.
Lisaks on Daniel Lacalle alates Brexitist olnud Londoni City suursaadik Madridis, kus ta tegeleb Ühendkuningriigist lahkuda ja Madridi elama asuda soovivate ettevõtete meelitamisega.
Hispaania ja selle maksustamine
K: Kõigepealt tervitused Danielile ja suured tänud, et olete siin meie juures aadressil Economy-Wiki.com.
Rahandusministeeriumi ja avaliku teenistuse ministeeriumi 2017. aastaks kavandatud kogumise andmete kohaselt tuleb 12,8% maksu laekumisest ettevõtte tulumaksust, 38,5% aga tulumaksust. Paljude inimeste arvates peaks ettevõtte tulumaks koguma suurema protsendi Kas me suurendame või vähendame ettevõtte tulumaksu? Aga tulumaks? Miks?
A:Ettevõtted maksavad juba üle 18,7% oma kasumist ettevõtte tulumaksuna, kuid me unustame kõik maksud, mida nad maksavad enne tavalise kasumi, IBI, käibemaksu, kohalike, roheliste, piirkondlike maksude, majandustegevuse saavutamist. Et teile aimu anda, maksavad Hispaania peamised tööstusettevõtted kuni 45% Hispaania kasumist maksudena.
AEATi 2016. aasta andmetel oli peaaegu 44% Hispaania ettevõtetest kahjumis. Ettevõtte tulumaksubaasid on kriisist alates langenud 60%. Seda seetõttu, et ettevõtteid on seadusandluse ja maksustamise lämmatamine nõrgestanud. Hispaanias on 90% ettevõtetest VKEd ja nad on uppunud maksudesse ja bürokraatlikesse menetlustesse, kuid suurtel karistatakse selle eest ja seetõttu on nad iga hinna eest suurendanud oma rahvusvahelist kohalolekut.
Ettevõtte tulumaksu tuleb alandada, kuna eri organisatsioonide analüüsitud OECD enam kui 200 juhtumi empiirilised tõendid näitavad, et mõju tööhõivele, investeeringutele ja majanduskasvule on palju suurem. Lugege Mertensi ja Ravni (üksikisiku ja ettevõtte tulumaksu muutuste dünaamilised mõjud, 2012), Alesina ja Ardagna (suured muutused maksupoliitikas, maksud versus kulutused, 2010), Logani (2011) või IMF-i.
Suurema kogumise jaoks on vaja langetada sotsiaalmakseid ja üksikisiku tulumaksu. Ühendkuningriik, Iirimaa jne … isegi Hispaania on näited, kus on näidatud, et maksuvähendused parandavad tarbimist ning seeläbi käibemaksu ja ettevõtete kogumist.
Me ei saa arvata, et selle maksuasfüksiaga kogutakse rohkem. Tuleb alandada makse, mitte osaleda võistlusel, et näha, kes tõuseb kõige rohkem. Ja alles siis saame tulu tagasi.
Maksude alandamine ei vähenda sissenõudmist, vaid suurendab aktiivsuse, tarbimise ja tööhõive tõttu.
K: Hispaania avaldab aastas keskmiselt 900 seadust ja 960 000 lehekülge regulatsioone. Seadusandlus käib käsikäes bürokraatiaga? Kuidas see teie arvates majandust mõjutab?
A: Sa ei pea pead murdma. See on hull. Normativism on üks Euroopa Liidu suuri komistuskive kasvu ja tööhõive jaoks ning see õigustab ka ennast toitvat bürokraatiat. Tõhus regulatsioon ja seadusandlus ei tähenda tuhandeid pabereid ja bürokraatia jumalikustamist, pigem vastupidi. Vajame lihtsaid, tõhusaid ja piiratud reegleid.
K: Viimastel aastatel on Hispaania olnud Euroopa Liidus töökohtade loomisel juhtivatel kohtadel, kuid la Caixa OECD andmetele tuginedes avaldatud uuringust selgub, et tööhõive Hispaanias on arenenud maailma üks kõige gradientsemaid. Kogus või kvaliteet?
A: See uuring on vale. Toon teile näite. Kui vaadata Hispaaniat vs USA, siis USA-s on püsivaid töökohti palju rohkem ja OECD võrdsustab selle kvaliteediga. Kuid USAs, kus on püsiv ametikoht, võidakse samal päeval vallandada peaaegu ilma lahkumishüvitiseta. Kas saate aru statistika väärastumisest? Saksamaal või Taanis on see sama tasuta vallandamine.
Paljudes riikides peetakse tööjõuhüvitisi asjadeks, mis on Hispaania kodanikule tagatud, alates tervishoiust ja haridusest kuni minimaalse katteni, mis ületab “palga”.
Seetõttu lükkan selle analüüsi radikaalselt tagasi. Ma elan Suurbritannias ja garanteerin, et töökoha turvalisus ja tingimused pole paremad kui Hispaanias.
Kuid Hispaanial on selge tööhõive ja tootlikkuse probleem ning jäik tööturg. Ebakindlus ja ajutine töötamine ei ole praegu aktuaalsed, ajutine töö on alates 2004. aastast keskmiselt 25%, sarnaselt tänasega, ja keskmine töötuse määr alates 1980. aastast on umbes 17,5%. Hispaania on ainus riik maailmas, kus on rohkem kui kümne kvartali jooksul kolm korda olnud 20% töötus. Põhjusi on palju, vähene ettevõtlikkus, vähene liikuvus, ettevõtluskonstruktsiooni nõrkus, kõrge maksustamine, töötamist takistavad tegurid, trahvide palkamine, … neid on nii palju, et tegin nendega raamatu "Lõpetame tööpuuduse".
K: Kooskõlas eelmise küsimusega on Hispaania kõrgeima ajutise tööhõive määraga riik (26,1%), mida ületab ainult Poola (27,5%). Mis on teie arvates selle kõrge ajutise tööhõive määr? Kuidas saaksime seda suundumust muuta?
A: Saksamaal asuv alaline töötaja vabastatakse kahe tunni jooksul hüvitisega, mis ei ole fikseeritud ega seadusega ette nähtud (loe http://www.abc.es/20120220/economia/abci-despidos-indemnizacion-europa-201202201337.html) … kõigis ELi riikides on lepingutel võimalus sõlmida klausleid, milles kaalutakse majanduslikke erandeid, näiteks ettevõtte pankrot jne.
Hispaaniasse tööle võtmise jäikus on ajutise töötamise üks põhjusi. VKEde ja vabakutseliste jaoks on püsilepingu sõlmimine peaaegu taskukohane.
Mis puudutab fonde ja investeeringuid
K: Bestinveri uuring näitas, et ajavahemikul 2000–2015 oli 632 kogusummast ainult 18 fondi tootlus kõrgem kui 15-aastaste valitsuse võlakirjade oma, 27-l oli kõrgem tootlus kui IBEX35-l ja 82-l oli negatiivne kasumlikkus. Milline stiimul on neil andmetel investeerida Hispaania fondidesse?
A: Palju. Kuid see uuring ütleb teile, et peaksite loobuma ideest investeerida suurte pankade ja üksuste hallatavatesse fondidesse ja teha seda, mida teevad välismaalased, panustada näo ja perekonnanimega juhtidele, kes neile selgitusi annavad ja neid õigesti teavitavad … Ja teine asi, mida see uuring meile ütleb, on see, et EI INVESTEERIGA nii ebaproportsionaalselt palju varasid pankadesse ja konglomeraatidesse.
K: Milliseid muudatusi tuleks teie arvates investeerida fondide kaudu Hispaanias, et soodustada nende palkamist?
A: Esiteks avage jaotis ja et kliendid valiksid, mida nad tahavad, mitte seda, mida nende pank "soovitab".
K: Aktiivsed või passiivselt hallatavad fondid? Miks?
A: Aktiivne. Kuna rahalise naerugaasi mõju, on passiivselt hallatavate fondide särama pannud stiimuliplaanid hääbumas. Ja nüüd tulevad kurvid. Siiani on olnud väga lihtne indeksit kopeerida ja uskuda end geeniusse, sest suured likviidsussüstid on toonud kaasa mitmekordse tohutu laialdase laienemise. See on läbi, muidugi on platseeboefekt möödas.
K: Kas näete intressimäärade tõusu korral fikseeritud tulu investeerimisvõimalust?
A: Muidugi, kuid mitte suveräänsete võlakirjadega. Ettevõtte fikseeritud tulumääraga ja inflatsiooniga seotud võlakirjades on head võimalused.
Brexit ja selle tagajärjed
K: Ajalehe andmetel The Sunday Times Suurbritannia peaminister ja konservatiivide juht Theresa May naaseb "Brexiti" teemaga, et lõpetada leiboristide edasiliikumine küsitlustes. Millised on peamised tagajärjed, mis Brexitil oleks Ühendkuningriigile ja Euroopale? Ja Hispaaniale?
A: Leiborist kaitseb ka Brexitit, olge ettevaatlik. Corbyn jääb ettepanekule kindlaks.
Peamine tagajärg on ebakindluse ning pika ja ebasõbraliku protsessi tõttu potentsiaalsele kasvule avalduv mõju. Ma ei arva, et see on nullsummamäng, nagu mõned meediakanalid soovitavad, kuid see vähendab võimalusi rohkem ja paremini kasvada. Kõigi jaoks. Kuid ma lükkan apokalüptilise keskkonna tagasi.
K: Kas teie arvates on eelistatav kiire ja radikaalne Brexiti protsess või pikaajaline, kuid järkjärguline Brexit?
A: Parem mitte-Brexit. Kuid kuna peate valima, siis parem kiiresti.
K: Teie ülesandeks on meelitada Hispaaniasse ettevõtteid, kes soovivad Brexiti tõttu Ühendkuningriigist lahkuda. Kas usute pankade, ettevõtete ja investorite tohutusse hirmutamisse? Kuidas see mõjutaks Suurbritannia majandust ja selle valuutat?
A: Ei. Think Madridi projekti esitluses ütlesin juba, et ma ei näe linna kadumist ega mingit "Disneylandi ülekannet", kuna mõni meedia seda müüb. City ja pangad on tuhanded erineva strateegiaga ettevõtted ja mulle tundub, et nad otsustavad osaliselt kolida, kasvada ja mitte ühte või kahte, vaid mitmesse linna, kaotamata Londonis jalga.
K: Mis puutub Londoni Citysse, kui peaksime järgmise linna saama Madridi, siis kuidas see mõjutaks meie majandust?
A: See ei käi järgmise linna kohta, vaid selle kohta, mida Chicago, Hongkong, Singapur on teinud … Teisisõnu, luues ökosüsteemi, mis toob kasu kogu reaalmajandusele ning meelitab ka talente, kapitali ja tööhõivet.
Nafta, OPECi vale otsus?
K: Mida arvate OPECi koosolekul tehtud otsusest pikendada naftatootmise kärpimist veel 9 kuu võrra? Kuidas see mõjutab barreli barreli hinda?
A: Asjatu. Ma juba ütlesin seda ja me näeme seda. See on kõigi aegade suurim kingitus murdmisele. USA edendab energiasõltumatust ja toornafta hind on endiselt madal, sest varusid on rohkem kui palju.
K: Söe panus primaarenergia nõudlusse maailmas on umbes 30% kogu nõudlusest, võrreldes 36% naftaga. Hispaanias vähenes söega kaetud primaarenergia vajadus 15% -lt 2004. aastal vähem kui 9% -le 2013. aastal. Kas teie arvates võib sama juhtuda ka naftaga?
A: Muidugi. Ma ütlen seda filmis "Kõikide lahingute ema" (Deusto). Nafta kui transpordikuninga päevad on loetud. Kuid õli kasutatakse palju enamat kui kivisüsi, mistõttu arvan, et selle osalemine primaarenergia kasutamise maatriksis on pikemas perspektiivis jätkuvalt asjakohane.
K: Kuidas teie arvates mõjutab OPECi USA naftatoodangu suurenemine tänu lõhenemisele?
A: Me juba näeme seda, nad kaotavad turuosa ja hind ei tõuse.