Rakendatud stiimuliplaanid ei ole kättesaadavad kõigile planeedile kuuluvatele majandustele. Samamoodi hakkab võlg kahtlema, kas need on kättesaadavad isegi teatud arenenud majanduse jaoks.
Seistes silmitsi ettenägematu kriisiga, näiteks pandeemiaga, mis ähvardab meie majandust täna, on paljud riigid, kes on hakanud rakendama poliitikat, et kuidagi piirata kriisi põhjustatud kukkumisi. Majandustegevuse sunnitud seiskamise tõttu, mis on tingitud võimetusest nakkusi ohjeldada, võimetus ettevõtteid avada ja tegevust jätkata on sundinud riike aktiveerima mehhanisme, et ohjeldada oma majanduse eeldatav langus; väga kallid mehhanismid, mille jaoks on vaja ajaloolist ressursside mobiliseerimist.
Näiteks Euroopa Liidu puhul ei ole kogukondliku bloki võetud ressursside mobiliseerimine võrdne varasemate mobilisatsioonidega. Millistes riikides, näiteks Kreeka, tuli isegi sekkuda, tagatisega ja kolmiku järelevalve all. Ja see, et kui pandeemia pretsedente järgitakse, mõistetakse samamoodi, et nagu peamised makromajanduslikud näitajad näitavad, seisame silmitsi kriisiga, millel pole meie lähiajaloos pretsedenti; kuna selle kriisi olemus ei sarnane varasemate kriisidega.
Selles mõttes räägime vana mandri heakskiidetud ressursside kasutuselevõtust, mis ulatub 750 000 miljoni euroni. Seda kõike, võttes arvesse, et jutt käib sissenõudmisfondist, samuti kõigist mitmeaastases finantsraamistikus juba olnud vahenditest ja eelarveartiklitest, mida nimetatud summa ei sisaldaks. Noh, selle stsenaariumi korral on majanduse stimuleerimise vajadus ajendanud riike valmistuma seisma silmitsi ajaloo ühe suurima kriisiga; kuna me ei räägi mitte ainult Euroopast, vaid ka teistest riikidest, kes sarnaselt Ameerika Ühendriikidele juba valmistavad kukkumise vastu võitlemiseks ette rahamoona.
Seega on Ameerika Ühendriikide juhtum sarnane Euroopa omaga. Eeldatav ressursside mobiliseerimine sisaldab stiimulikava, mille rahalised vahendid on kuni 2,2 triljonit dollarit koroonaviiruse kriisi tagajärgede leevendamiseks, mis on riigi ajaloo suurim majanduspäästekava, mis on üle kahe korra suurem kui 2008. aasta majanduslanguse ajal heaks kiidetud. Tegelikult on isegi Ühendkuningriik, kes seisab silmitsi ainuüksi pandeemiaga ja on nüüd kaugel Euroopa projektist, otsustanud rakendada ergutusplaane 33 000 miljoni naela väärtuses. Seda kõike, nagu me ütlesime, selleks, et pöörata ümber majanduslik olukord, mis ei paku midagi soodsat.
Selle stsenaariumi korral, mis põhineb Rahvusvahelise Valuutafondi (IMF) avaldatud WEO aruande viimasel värskendusel, on väljavaade mõnevõrra optimistlikum, ehkki see ennustab jätkuvalt üsna tugevat kokkutõmbumist. Aruandes ennustatakse maailma sisemajanduse koguprodukti (SKP) langust 4,4%, mis on viis kümnendikku vähem kui juunis. Siiski peame meeles pidama, et jutt käib prognoosidest, mida muudetakse jätkuvalt, samas kui keha enda väiteid arvesse võttes on silmapiiril palju riske, mis takistavad meid leppimast leppimise ja konformismiga.
Kõigi käeulatuses?
Seistes silmitsi selle viiruse tähendusega, on riigid otsustanud mitte maha jääda ja nagu Keynes ütleks, on antitsüklilise poliitika rakendamine pandeemia vastu võitlemiseks kohustuslik ülesanne kõigile riikidele ilma vahet tegemata. Need meetmed ja omanikule vastamine pole aga kõigile kättesaadavad. Selles mõttes on Ladina-Ameerika riigid või muu maailma tärkava majandusega riik näidanud end võimetuna parimal juhul mobiliseerimisega sarnanema teiste riikide, näiteks eespool nimetatud riikidega, mobiliseerimisega. Nende ressursside puudumine ja võimetus jätkata võlgade võtmist takistab neil edendada stimuleerimiskavasid, mida rakendatakse teistes vähem haavatavates ja suurema võimekusega majandustes.
Ja võttes näiteks Hispaania ja Ecuadori, peame arvestama mõningate aspektidega. Sel juhul, ehkki me räägime sellest, et Ecuador on SKP taseme osas riik, kus on vähem võlgu kui Hispaania majandusel, on Ecuadori haavatavus 60% -lise võlaga SKP suhtes selgelt suurem Hispaania esitaks; kuigi tema võlg moodustas nagu praegu ka üle 100% SKPst.
Teisisõnu, võlatase pole kõige murettekitavam asi, vaid pigem majanduse kvaliteet ja võime selle eest maksta. Nagu näeme, on Hispaania majanduse võlatase juba üle 100 SKPst. Vaatamata sellele, et see võla tase on toetatud, on Hispaania krediidireiting A-, mille tõttu peab ta võlgu emiteerima madalamate finantseerimiskuludega. Teisalt, võttes näiteks Ecuadori juhtumi, on tema krediidireiting B- (kehvema kvaliteediga võlg), seega tuleb tal seista kõrgemate kuludega.
Riskipreemia Hispaanias, see tähendab näitaja, mis hindab emitendi võla riski võrreldes võrdlusriigiga, on Saksamaa võlakoormusega võrreldes 70 baaspunkti. See on pannud Hispaania pakkuma pikaajaliste võlakohustuste 10-aastase võlakirja tootlust 0,40%. Ecuadori puhul sunnib võlakiri riiki maksma oma võla eest ligi 10% intressi, suhteliselt 13%; mis vaatamata riigi madalamale võlatasemele põhjustab selle institutsionaalse ja majandusliku nõrkuse tõttu laenamisel lisakulusid.
Ecuador on siiski vaid üks näide. Alates sellest juhtub olukord, ehkki variatsioonidega, teistes arenenumates riikides, näiteks Mehhikos. Noh, selle näitajate järgi on võlatase Ladina-Ameerika riikides suhteliselt madal; rääkinud võla kvaliteet on aga madalam.
Seega tagab võla madalam hind selle kõrgema kvaliteedi tõttu suurema kindluse teatud riikidele, mis vaatamata kõrgele võlakoormale pakuvad madalat riski ja üsna kõrgeid intressimäärasid, kuigi arenevate riikidega. Ladina-Ameerikas. See on Ameerika Ühendriikide juhtum, kus riik on selle ilmekas näide; kuna neil on kümneaastane võlakiri ligikaudu 1,90%, samas kui võlatase ületas 100% nende SKPst.
Kokkuvõtvalt võime peaaegu kõigis analüüsitud riikides teha väga selge järelduse. Ja see on see, et kuigi Ecuador, kelle võlatase oli ligi 50%, pidi leppima kokku Rahvusvahelise Valuutafondi (IMF) päästmises oma avaliku sektori kontode puhastamiseks, teistes märkimisväärselt suurema SKPga riikides ja ka võlg, mis oli 100% SKPst või oli sellest suurem, omab tervislikumat kontot ja reitingult kõrgemat reitingut; nii et nende võime jätkata laenuvõtmist võimaldab neil rakendada nimetatud mõõtmetega plaane.
Suurem võimsus, kuid piiratud
Kuigi me peame silmas tõsiasja, et on teatud riike, kes oma võla iseärasuste tõttu võivad teha suuremaid süsteid kui teised, on pandeemia paljastanud iga meie riigi moodustava majanduse haavatavuse planeedil. Mõned haavatavused, mida on rõhutatud, kuna riigivõla maht kasvas, mis juba puudutab selle ajaloolist maksimumi. Noh, Maailmapanga avaldatud andmete kohaselt räägime võla tasemest, mis on juba hakanud äratama planeedi peamiste organisatsioonide muret.
Nagu me ütlesime, on riigid edendanud pandeemia vastu võitlemise stiimuleid. Seda mööda hõlmavad võetud plaanid kogu planeedil ressursside mobiliseerimist, mis on võrdne 12 miljardi euroga. Ehkki see on ilmne, lisab teostatud süsti stsenaariumi, kus riikide sissetulekud langevad, samal ajal kui majandused soiku jäävad kõigil mandritel üldise majandusliku kokkutõmbumise tingimustes.
Seega on olukord põhjustanud, et esimest korda ajaloos on ülemaailmne riigivõlg võrdsustatud maailmamajanduse suurusega. Nagu me ütlesime, viiruse vastu võitlemiseks mõeldud rahvusvaheliste riiklike kulutuste tugeva kasvu tõttu lisandus maksutulu järsk langus viiruse leviku tõkestamiseks kehtestatud tegevuse halvatusest tulenevalt - maailma riigivõlg on registreerinud maksimaalse ajaloo, mis juba puudutab 100% maailma SKPst.
Noh, kokkuvõttes seisame silmitsi vajaliku vastusega, mis on leevendanud oodatavat langust. Kuid nagu me ütlesime, räägime võlast, mis ei ole kõigi riikide valik, mis muudab kaasava ja üldise taastumise kõigi majanduste jaoks keeruliseks. Seega tuleb lisaks märkida, et võlgade maht planeedil hakkab juba kujutama endast teadmata mõõtmetega riski, mis sunnib riike tulevikus oma vööd pingutama, arvestades vajadust taastada eelarve stabiilsus, mis on tänaseks väljasurnud. .