Võlakirja kestus on selle võlakirja kõigi rahavoogude keskmine tähtaeg. See tähendab, et see väljendab aastatega, kui kaua kulub selle võlakirja rahavoogude maksmiseks. Võlakirja kestust nimetatakse selle promootori auks sageli ka Macaulay kestuseks.
Kupongita (nullkupongiga) võlakirjade puhul kattub võlakirja kestus täpselt selle võlakirja ajutise kestusega. See tähendab, mis jääb aegumiskuupäevaks. Näiteks kui nullkupongiga võlakiri lõpeb 5 aasta pärast, on selle võlakirja kestus 5 aastat.
Kupongivõlakirjade puhul on kestus seda suurem, mida rohkem aastaid jääb tähtajani, kuid mida kõrgemad on nende kupongid, seda lühem on nende kestus, sest tegelikult saame osa intressidest enne tähtaja saabumist.
Võlakirja kestust võib tõlgendada ka protsendimäärana, mida võlakirja hind muutub, kui selle võlakirja tootlus muutub 1%. Pidage meeles, et võlakirja intress või kasumlikkus on pöördvõrdeliselt seotud selle hinnaga. Selles mõttes, kui võlakirja intress langeb, tõuseb ka hind.
Võlakirja hindamineKuidas arvutatakse boonuse kestus?
Boonuse kestuse arvutamist saab teha mitmel viisil:
- Hinnamuutust jälgides:
Kujutame ette võlakirja, mille hind tõuseb 5%, kui intress langeb 1%. Selle võlakirja kestus oleks 5 aastat.
- Vastavalt võlakirja variatsioonide erinevusele:
Oletame, et võlakiri alghinnaga 1000 eurot. Kui selle võlakirja intress tõuseb 1%, langeb hind 1000-lt 950-le ja kui intress langeb 1%, tõuseb hind 1000-lt 1050-le. Võlakirja kestus on viis aastat.
- Rahavoogude arvutamine ja igaühele väärtuse andmine vastavalt aja kestusele:
Oletame, et võlakiri nimiväärtusega 1000 eurot, tähtajaga üks aasta, maksab kuue kuu tagant 5% kupongi, see tähendab 50 eurot iga kuue kuu tagant. Oletame ka, et diskontomäär (r) on 2% aastas (1% poolaastas). Võlakirja väärtus on 1078,82 eurot, diskonteerides rahavood ja seetõttu on võlakirja kestus 0,977 aastat.
Nagu näeme, on võlakirja ajutine kehtivusaeg üks aasta, kuid kupongi jaotamisel aasta keskel vähendatakse kestust 0,977 aastani.