Finantsvara hindamise mudel (CAPM)

CAPM-mudel (Capital Asset Pricing Model) on William Sharpe'i välja töötatud finantsvara hindamise mudel, mis võimaldab hinnata nende eeldatavat tootlust süstemaatilise riski alusel.

Selle väljatöötamine põhineb Harry Markowitzi erinevatel sõnastustel mitmekesistamise ja tänapäevase portfelli teooria kohta. Samuti tutvustasid selle sissejuhatuses Jack L. Traynor, John Litner ja Jan Mossin.

See on teoreetiline mudel, mis põhineb turu tasakaalul. See tähendab, et eeldatakse, et finantsvarade pakkumine võrdub nõudlusega (O = D). Turuolukord on täiuslik konkurents ja seetõttu määrab varade hinna pakkumise ja nõudluse koosmõju. Lisaks on vara tootluse ja võetud riski vahel otsene seos. Mida suurem on risk, seda suurem on kasumlikkus sellisel viisil, et kui suudaksime mõõta ja omistatud riskitasemele väärtusi omistada, saaksime teada erinevate varade võimaliku kasumlikkuse täpse protsendi.

Tuleb märkida, et CAPM-i mudel võtab arvesse ainult süstemaatilist riski. Finantsvara kogurisk hõlmab aga ka süsteemitut või hajutatavat riski, see tähendab kõnealuse väärtpaberi sisemist riski.

CAPM-i mudeli valem

CAPM-i mudel püüab seda põhjendust sõnastada ja leiab, et vara kasumlikkust saab hinnata järgmiselt:

Kas olete valmis turgudele investeerima?

Üks maailma suurimaid maaklereid, eToro, on muutnud finantsturgudele investeerimise kättesaadavamaks. Nüüd saab igaüks aktsiatesse investeerida või aktsiate murdosa osta 0% vahendustasuga. Alustage investeerimist kohe 200 dollari suuruse sissemaksega. Pidage meeles, et investeerimiseks on oluline treenida, kuid muidugi saab seda täna teha igaüks.

Teie kapital on ohus. Võivad kehtida muud tasud. Lisateavet leiate aadressilt stock.eToro.com

Ma tahan investeerida Etoroga

E (r_i) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

Kus:

• E (r_i): Konkreetse vara, näiteks Ibex 35 aktsia eeldatav tootlus.
• r_F: Vara tootlus ilma riskita. Tõesti, kogu finantsvaraga on risk. Seega otsime madalama riskiga varasid, mis tavalistes stsenaariumides on riigivõlg.
• Finantsvara beeta: Vara tundlikkuse mõõtmine selle võrdlusaluse suhtes. Selle parameetri tõlgendamine võimaldab meil teada vara kasumlikkuse suhtelist varieerumist seoses turuga, kus see on noteeritud. Näiteks kui IBEX 35 aktsia beetaversioon on 1,1, tähendab see seda, et kui IBEX tõuseb 10%, tõuseb aktsia 11%.
• E (r_m): Turu eeldatav tootlus, kus vara on noteeritud. Näiteks IBEX 35.

Valemi lagundamisel saame eristada kahte tegurit:

• r_{m -} r_F: Risk, mis on seotud turuga, kus vara on noteeritud.
• r_{i -} r_F: Konkreetse varaga seotud risk.

Seetõttu näeme, et vara eeldatava tootluse määrab beeta väärtus süsteemse riski mõõtmena.

CAPMi graafiline esitus

Finantsvarade hindamise mudeli valem on graafiliselt esitatud, hõlmates aktsiaturu liini (SML):

CAPM-mudeli eeldused

Mudel eeldab mitmeid eeldusi turgude ja nende investorite käitumise kohta:

• Staatiline mudel, mitte dünaamiline. Investorid arvestavad ainult ühe perioodiga. Näiteks üks aasta.
• Investorid on riskikartlikud, pole altid. Kõrgema riskitasemega investeeringute puhul nõuavad nad suuremat tootlust.
• Investorid vaatavad ainult süstemaatilist riski. Turg ei too süsteemse riski tõttu varadele suuremat ega madalamat tootlust.
• Varade tootlus vastab tavalisele jaotusele. Matemaatiline lootus on seotud kasumlikkusega. Standardhälve on seotud riski tasemega. Seetõttu on investorid mures vara kõrvalekaldumise pärast seoses turuga, kus see on noteeritud. Seetõttu kasutatakse beeta beeta riskimeetmena.
• Turg on täiesti konkurentsivõimeline. Igal investoril on kasuliku funktsioon ja varade esialgne sihtkapital. Investorid optimeerivad oma kasumit, lähtudes vara kõrvalekalletest turust.
• Finantsvarade pakkumine on eksogeenne, püsiv ja teadaolev muutuja.
• Kõigil investoritel on sama teave koheselt ja tasuta. Seetõttu on teie ootused iga finantsvara liigi kasumlikkuse ja riski osas ühesugused.

CAPM-i mudeli näide

Soovime arvutada IBEX 35-s noteeritud X aktsia järgmise aasta eeldatava tootluse. Meil ​​on järgmised andmed:

• Üheaastaste riigivõlakirjade tootlus on 2,5%. Eeldame näiteks, et see on riskivaba vara. r_{f =} 2,5%.
• IBEX 35 eeldatav kasumlikkus järgmisel aastal on 10%. E (r_m)=10%.
• Aktsia X beeta IBEX 35 suhtes on 1,5. Teisisõnu, aktsial X on 50% suurem süstemaatiline risk kui IBEX 35-l. β = 1,5.

Rakendame CAPM-i mudeli valemit:

E (r_i) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

E (r_x)= 0,025 + 1,5 (0,1 - 0,025) = 13,75%.

Seetõttu on CAPM-i mudeli kohaselt aktsia X hinnanguline oodatav tootlus 13,75%.

Kapitalikulud (Ke)Markowitzi mudel