Nullkupongiga võlakiri - mis see on, määratlus ja mõiste

Nullkupongiga võlakiri on see, mille tagasitulek on implitseeritud emissioonihinnas. Erinevalt traditsioonilistest võlakirjadest pole seda tüüpi võlakirjades perioodilist kupongi, mis maksaks meile eelnevalt väljendatud tasuvust (selgesõnalist kasumlikkust pole).

Nullkupongiga võlakirjade puhul võlakirja kehtivusaja jooksul perioodilisi intresse ei võeta. Meie saadud tulu saadakse võlakirja soetushinna ja lunastushinna erinevusest.

Kuna võlakirjas on kaudselt intressi, emiteeritakse see tavaliselt allahindlusega (omandamishind on väiksem kui lunastushind). Sellest ka investori kasumlikkus (kuna ta maksab madalamat hinda kui see, mis seejärel võlakirja eluea lõpus hüvitatakse). Kuigi see pole alati nii.

Võlakirju saab emiteerida ülekursiga (ostuhind> tagasivõtmishind) nominaalväärtusega (ostuhind = tagasivõtmishind) või allahindlusega (ostuhind)

Nullkupongvõlakirja hinna arvutamine

Oletame, et ettevõte X korraldab järgmiste omadustega nullkupongiga võlakirjaemissiooni:

Kas olete valmis turgudele investeerima?

Üks maailma suurimaid maaklereid, eToro, on muutnud finantsturgudele investeerimise kättesaadavamaks. Nüüd saab igaüks aktsiatesse investeerida või aktsiate murdosa osta 0% vahendustasuga. Alustage investeerimist kohe 200 dollari suuruse sissemaksega. Pidage meeles, et investeerimiseks on oluline treenida, kuid muidugi saab seda täna teha igaüks.

Teie kapital on ohus. Võivad kehtida muud tasud. Lisateavet leiate aadressilt stock.eToro.com

Võlakirja hind (P) =?
Nominaalväärtus (N) = 1000 eurot
Sisemine tootlus või IRR (r) = 5%
Tähtaeg tähtajani (n) = 3 aastat

Võttes arvesse 0 kupongivõlakirja hinna arvutamise valemit, on meil järgmine:

P = N / (1 + r) n

Seetõttu on meil:

Hind = 1000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 eurot.

Nagu näeme, emiteeritakse võlakiri soodushinnaga (omandamishind <lunastusväärtus) hinnaga 863,84 eurot (võlakirja ostja saab kasumit 136,16 eurot, kuna lunastushind on kõrgem nimiväärtusest), mis antud juhul on 1000 eurot).

Nullkupongvõlakirja IRR arvutamine

Oletame, et ettevõte X emiteerib nullkupongiga võlakirju. Sel juhul teame juba võlakirja hinda. Selle kaudu saame arvutada võlakirja jaoks vajaliku sisemise tasuvuse määra. Nii et kui meil on:

Võlakirja hind (P) = 863,84
Nominaalväärtus (N) = 1000
Sisemine tootlus või IRR (r) =?
Tähtaeg tähtajani (n) = 3 aastat

Alustades eelmisest valemist ja lahendades r, oleksime järgmine:

r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100

Seetõttu on meil:

IRR = ((1000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%

Nullkupongvõlakirjade eelised ja puudused

Nullkupongvõlakirja peamised eelised on järgmised:

• Selle suurem volatiilsus võib lubada suuremat kasumit (isegi deflatsioonistsenaariumite korral).
• Selle tegelik intressimäär on tavaliselt veidi kõrgem kui tavalise võlakirja intressimäär.
• Perioodilise kupongi maksmata jätmine on neil soodsam maksustamine (seda maksustatakse ainult võlakirja müügiga).
• See võimaldab portfellide paremat immuniseerimist, kuna boonuse ajutine kestus langeb täpselt kokku boonuse kestusega.

Selle puuduste hulgas võime välja tuua järgmise:

• Selle maht ringluses on suhteliselt väike. Seetõttu on nende likviidsus väike (investoril võib olla probleeme kupongivõlakirja 0 müümisega).
• Need on mõeldud peamiselt institutsionaalsetele investoritele. Järelikult ei pruugi järelturg, millele investoril on juurdepääs, tõhusalt toimida.