Hinna korrektseks kujundamiseks on vajalik tõhusus mis tahes tüüpi finantsturgudel. Finantsturud on väga laiad, mistõttu need hõlmavad paljusid finantsvaraklasse.
Turu tõhusaks toimimiseks peavad olema täidetud kaks ruumi:
- Turuinfo peab olema investorile tasuta kättesaadav.
- Asjakohane teave kajastub aktsia hinnas, võlakirjas, valuutas või intressimääras.
Tõhusate turgude hüpotees
Tõhusate turgude hüpoteesi kohaselt on turgudel kolme tüüpi tõhusust:
- Nõrk kasutegur: See põhineb ajaloolistel hindadel, mis kajastavad kogu varasemates hindades sisalduvat teavet. Nii et varasemal infol (maht ja hinnad) ei ole väärtpaberite tulevase hinna suhtes ennustavat mõju, sest hinnad on perioodidest sõltumatud. Nõrga turutõhususe tingimustes ei ole tehnilise analüüsi abil võimalik saada riskiga korrigeeritud tootlust.
- Pooltugev efektiivsus: See sisaldab ka avalikku teavet. Teabe avalikustamisel kohandatakse väärtusi kiiresti. Seega kajastavad hinnad kogu saadaolevat avalikku teavet. See tähendaks, et riskiga korrigeeritud tootlust ei olnud võimalik põhjaliku analüüsi abil saada.
- Tugev efektiivsus: Efektiivsus hõlmab kahte eelmist ja privaatset (sisemist) teavet. Hinnad ei kajasta ainult ajalugu ja avalikku teavet, vaid ka kogu teavet, mida on võimalik saada ettevõtte ja majanduse analüüsimisel. See tähendab, et ükski investor ei pääse ligi asjakohasele teabele hindade kohta, nii et keegi ei saaks turul pidevalt liiga suurt tulu.
Arvestades enamikul turgudel kehtivat siseinfol põhineva investeerimise keeldu, oleks ebareaalne arvata, et turud on tõhusad.
Paljudes uuringutes on näidatud, et efektiivsusel on nõrk vorm. Varasematel hindadel ei ole korrelatsiooni tulevaste hindadega. Hinnad osutuvad juhuslikeks. Kuid need ei toeta asjaolu, et hinnad on õiged ja kajastavad seetõttu sisemist väärtust alati õigesti. Seetõttu on ka kõrvalekaldeid, mis vähendavad usaldusväärsust, et turud on nõrgalt tõhusad.
Käitumuslik rahandus väidab kohanduvate turgude hüpoteesi.
Kuus õppetundi turu tõhususe kohta
- Turgudel pole mälu. Varasemad hinnamuutused ei kajasta ega sisalda teavet selle kohta, mis tulevikus juhtub. Me kõik oleme kuulnud mitu korda kuulsat fraasi «Varasemad tootlused ei taga tulevast tootlust«.
- Usaldage turuhindu. Kui turg on tõhus, tähendab see, et hind kogub kogu olemasoleva teabe iga vara väärtuse kohta.
- Õppige enne investeerimist turgu lugema. On palju küsimusi, mis tuleb lahendada, et teada saada, mis olukorras turg on, ja hea analüüsi tegemine võib tulevikus teha järeldusi. Mida tähendab suurem tootlus? Millist prognoosi sellel ettevõttel on? Kuidas on intressikõver? Milliseid signaale turg meile saadab?
- Rahalisi illusioone pole (raamatupidamine). Võib juhtuda loominguline raamatupidamine (mis võib peegeldada hinna muutusi või mitte) või aktsiate jagamine või jagamine, mille puhul võimu ei kaota ega suureneta.
- Usaldage ainult iseennast. Hea investor ei maksaks teisele selle eest, mida ta suudab.
- Nõudluse väga kõrge elastsus. Oletame, et vara hinna variatsioonide väikesed muutused eeldavad sama nõudluse suuri muutusi.